世界热消息：银河证券每日晨报

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策略：我们认为目前中特估行情正处于第一阶段尾声，向第二阶段过渡的过程中，第二阶段行情是否启动需要关注是否有新的相关政策出台或者高层是否有新的表态。短期观察是否有增量资金进入：若没有，市场仍是存量资金博弈。对于中特估主线来讲，投资者会继续寻找新的行业上涨逻辑来对各相关行业继续进行试探，以震荡上行为主。若出现政策面的持续支撑，增量资金入场，中特估第二段行情大概率会开始启动，开始新一轮上涨。中长期需关注宏观货币政策的传导、央国企内在价值的变化以及估值锚的确立。

宏观：1-4 月财政部口径国有企业利润增速为15.1%，但国家统计局规模以上国有工业企业利润增速为-17.9%。从统计口径来看，国家统计局只统计了规模以上工业企业，而财政部统计了所有非金融国有企业，当前工业增速明显慢于服务业，且PPI 持续、显著下滑，很多被动去库存的工业企业可能都已经降价至盈亏平衡点以下，这应该是导致上述分化的主因。国内利率下行、股市下行、商品下行、USDCNY 突破7.0，市场在探讨“盈利底反弹乏力、政策没有新增量”等利空是否已经充分定价。

交通：近日中美直航航班增至每周24 班，当前恢复率尚不足10%，未来仍有较大运力增投空间。当前民航业至暗时点已过，景气周期已开启，建议继续把握疫情后行业需求复苏逻辑。短期国内航线率先恢复、中长期国际航线加速释放的背景下，建议继续把握疫后需求复苏带来的右侧投资机会。重点关注中国国航（601111.SH）、南方航空（600029.SH）、春秋航空（601021.SH）。

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