观速讯丨南方东证指数ETF投资价值分析：日本经济温和复苏 共享发展红利

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在全球经济放缓、通胀高企的背景之下，日本经济基本面体现出一定的韧性。

展望23 年下半年，尽管外需不确定性较大，私人部门消费预计将受到收入与支出良性循环的支撑，整体呈现出温和复苏持续的趋势，日银预测23 年实际经济增速在1.4%。随着国际能源价格下行、日元反弹，输入型通胀压力再度回升的可能性有限。目前通胀和劳动力市场对于日央行宽松货币政策的约束仍然可控，日央行认为尚需观察通胀动态中是否出现了企业人力资本回报因素而致使的正式雇员工资上涨达到名义3%和实际1%的可持续环境。

4 月底新任央行行长植田在首次议息会表态有三个要点，将以机动的方式继续坚持宽松、以工资上涨的方式实现通胀目标，同时表示将在未来一年半的时期内将逐步公布对过去长期货币政策的检查结果。因外需不确定性较大，日银预将更谨慎选择其超宽松货币政策的调整节点，同时长期超宽松环境下日本金融体系所积累的脆弱性亦形成了一定限制。如果日银调整收益率曲线控制政策框架，我们更倾向于转向重视中端国债收益率控制、同时或因金融风险政策权重和外溢性压力而采取渐进措施的场景。

东证指数选取东京证券交易所上市的所有公司作为指数样本，能够完整体现日本经济的走向和趋势，帮助投资者一键布局日本市场。行业分布较为均衡，商业银行、汽车、电子、机械制造、制药等占比相对较高。成分股中大市值企业数量较少，但权重占比高，前十大成分股集中度较低。东证指数盈利能力较好，疫后复苏较快。东证指数在长期和短期维度均有显著超额，当前估值处于合理范围，投资性价比高。

南方东证指数ETF（基金代码：513800）于2019 年6 月25 日上市，通过投资于目标ETF（One ETF TOPIX）的方式跟踪东证指数，布局日本市场。

南方基金QDII 额度较为充裕，南方东证指数ETF 溢价率相对同类产品较低，适合投资者进行配置。基金经理崔蕾，康奈尔大学金融工程硕士，从业8 年，具有4 年多的投资管理经历。目前在管基金15 只（包含联接基金），涵盖宽基指数、行业指数、Smart Beta 等被动指数产品，在管规模约220.13 亿元，投资经验丰富。

风险提示：本报告仅作为投资参考，基金产品过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。

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