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    中国进出口态势的延续性探讨:外贸高顺差能持续多久

    2023-05-26 21:26:34  |  来源:上海证券有限责任公司  |  编辑:  |  

    主要观点

    中国外贸高光时刻延续原因


    【资料图】

    2023 年以来,较能体现中国外贸发展成果的顺差,延续了高位运行态势。中国外贸的高顺差格局,或得益于以下几个方面因素。首先是疫情以来全球制造业向中国集中的惯性使然。其次,大宗商品价格下移带来的中国贸易条件改善。第三,人民币汇率相对偏软。

    持续高顺差的外部影响

    贸易逆差并非不可接受,而是在国际收支均衡下,结合整体经济发展愿景下的可控、有序。在疫情期间西方各国正常生产受到冲击情况下,中国高贸易顺差显然不会受到诘难,一旦各国经济、社会生活开始恢复正常,中国持续高顺差态势或影响国际贸易政策间的协调性。

    从顺差来源看,欧美仍是中国最主要的顺差来源国;持续高顺差下中国与西方间贸易争端,不可避免有上升趋势,这不依赖于西方选战结局变化。

    持续高顺差的内部影响

    持续高顺差对国内经济环境影响,则要依国际收支整体情况的变化而定,货物贸易净出口情况,对国际收支的短期影响,实际上是较难确定的。总体而言,持续高顺差体现了该国的国际竞争力强势局面,在增加了与海外经济体贸易争端可能性的同时,也为国内专业转型和结构调整创造了条件,使得国内宏调部门可以采用偏紧政策,尤其在国内经济回暖态势成为决策当局认识的情况下,货币后撤、汇率趋升、产业调控趋严等,采用概率上升或成为一种趋势。

    中国高顺差的前景

    中国持续高顺差的格局,体现了中国经济国际竞争力的强势地位,这种地位来源于中国作为大国经济体的规模经济、产业体系完善优势、人口数量和质量构成合适的资源禀赋优势等,更为重要的是,40 多年发展积累的资本优势,不是短期能够撼动的。我们认为,中国经济在国际经济竞争中的这种优势地位,在未来较长时期内仍将延续。在全球经济趋软前景下,大宗商品价格总体疲软态势依旧,因而中国高顺差在2-4Q 的短期,预计仍将延续。

    风险提示

    俄乌冲突扩大化,国际金融形势改变。中国通胀超预期上行,中国货币政策超预期变化。

    关键词:

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