环保行业：电改推动成本传递 灵活性与储能改造加速

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本报告导读：

上周CEA 周成交83 万吨，环比增长221%，周成交均价56 元/吨。地方碳配额周成交102 万吨，环比增长3%，周成交均价40 元/吨。CCER 周成交16 万吨。

摘要：

环保板块上周涨跌幅。1）上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别波动-0.17%、+2.91%、-1.50%、-1.28%；创业板指、上证综指、深证成指分别上涨2.00%、0.34%、0.78%。2）上周环保个股涨幅前五名分别为：

惠城环保（+22.53%）、天瑞仪器（+15.75%）、蓝盾光电（+11.41%）、凯龙高科（+11.06%）、禾信仪器（+10.94%）。3）跌幅前五名分别为：海南瑞泽（-6.35%）、兴源环境（-4.80%）、绿色动力（-4.52%）、中原环保（-4.44%）、东方园林(-4.19%)。

CEA 周成交83 万吨，地方碳配额周成交102 万吨。上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交83 万吨，较前一周增长221%，周成交均价56.42 元/吨，较前一周上涨1%。地方交易所碳配额上周成交102.36 万吨，较前一周增长3%，周成交均价为40.03 元/吨，较前一周下降17%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为广东碳配额85.70 元/吨，最低为天津碳排放配额32.37 元/吨。上周全国CCER 成交16 万吨，较前一周下降56%。

碳中和信息速递：自然资源部办公厅印发实施6 项技术规程，对红树林、滨海盐沼和海草床三类蓝碳生态系统碳储量调查评估、碳汇计量监测的方法和技术要求作出规范，用于指导蓝碳生态系统调查监测业务工作。蓝碳系列技术规程在充分吸收联合国政府间气候变化专门委员会（IPCC）推荐的方法学等国际标准的基础上，对三类蓝碳生态系统的调查内容、碳储量计算、碳汇计量监测方法等提出了明确要求，填补了蓝碳生态系统业务化调查监测技术规程的空白。

周度投资观点：国家发改委核定第三监管周期各省级电网输配电价，同时核定华北、华东、华中、东北、西北区域电网第三监管周期两部制输电价格。省级、区域输配电价开启第三轮2023~2025 年监管周期，省级电网输配电价逐步实现工商业同价，工商业根据容量灵活选择单一制电量电价或对应两部制电价。本轮监管周期中，辅助服务费向用户侧传导，电改加速释放电源侧火电灵活性改造及储能需求。投资建议：我国以市场化资源调配为核心的新型电力系统加速建设，带动电源侧火电灵活性改造以及储能市场释放。推荐：1）推荐具备低温烟气脱硝技术的青达环保、龙净环保、清新环境，推荐烟气监测设备龙头雪迪龙。2）灵活性改造设备需求开始凸显，推荐引入重力储能技术并已开展示范性项目的中国天楹，锅炉设备提供商华光环能为受益标的；3）山西省的电力现货交易经验有借鉴意义，电力现货市场辅助交易需求将会显现，受益标的为国能日新。

风险提示：新能源装机并网进度不及预期、行业政策变化、技术迭代的风险、重力储能技术尚未通过示范性项目进行商业化验证的风险。

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