宏观专题：“保交楼”可以带动多少消费？

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2023 年房地产调控的重点工作之一是保交楼，商品房交付后会带动家电、家具和建筑建材等地产后周期商品的消费。在消费整体低迷的背景下，保交楼将为消费贡献有益增量。

2.7 亿平方米商品房延期交付。从历史数据看，新开工面积（12MA，即12个月移动平均）同比，领先于竣工面积（12MA）同比3 年左右，这一规律在2016 年到2021 年二季度成立。2021 年三季度房企融资环境明显收紧，房地产开发资金来源同比转负，停工和延期交付的商品房面积持续累积，体现在数据上就是竣工面积（12MA）同比和滞后三年的新开工面积（12MA）同比之间的缺口不断走阔。利用新开工面积同比、竣工面积同比之间的领先滞后关系，测算得2021 年三季度到2022 年年末，全国约有2.7 亿平方米的商品房延期交付，其中住宅约有1.95 亿平方米、折合170.8 万套。

政策积极推动保交楼，定量测算显示最乐观的情形下（即延期交付的商品房都能竣工），交付后的装修需求，有望带动家电、家具、建筑及装潢材料销售额共计3247 亿，占2022 年社会消费品零售总额的0.7%。分行业看，带动家电零售448 亿，约占2022 年限额以上家用电器和音像器材类零售额的5.

0%；带动家具销售564 亿，约占2022 年限额以上家具类零售额的34.5%；带动建筑和装潢材料2235 亿，约占2022 年全国建筑和装潢材料类零售额的35.1%。“保交楼”对家具和建筑及装潢材料的拉动作用更加明显。

风险提示：政策变动，经济恢复不及预期，测算偏差。

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