医药生物行业：关注一季度业绩改善较为明显的优质龙头企业

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本周医药生物各子板块均呈现不同幅度下跌。本周沪深 300 指数累计涨跌幅为-1.97%；医药生物板块累计涨跌幅为-2.26%，跑输沪深300指数0.29 个百分点。本周医药生物各子板块均呈现不同幅度下跌，其中医疗服务板块跌幅相对较小。本周医药各子行业表现如下，医疗服务板块累计涨跌幅为-1.24%，中药板块累计涨跌幅为-2.03%，医疗器械板块累计涨跌幅为-2.05%，生物制品板块累计涨跌幅为-2.66%，化学制药板块累计涨跌幅为-2.83%，医药商业板块累计涨跌幅为-3.07%医药生物板块估值水平仍处于历史低位区间。截至 2023 年 5月 12日，医药生物行业整体估值约27倍（TTM 整体法，剔除负值），处于申万一缓行业排名第 13 位。从历史估值水平上看，目前估值水平仍处于历史低位区间。与2022年9月30日相比，医药生物板块整体估值水平略有提升。

行业投资策略：根据医药板块上市公司一季度业绩情况，板块业绩总体上呈现复苏趋势，其中化学制剂、中药、医药商业、医美器械等子板块业绩恢复相对较快，而医疗器械板块由于新冠检测试剂、耗材等需求大幅下降而导致板块一季度业绩明显下滑，但其中常规医疗器械产品仍然呈现恢复趋势，尤其是医疗设备和医用高值耗材恢复较快增长。化学制剂方面，创新药龙头企业仿制药集采降价、创新药谈判等因素影响逐步消化，收入结构中创新药收入占比也逐年提升，业绩呈现企稳回升趋势。目前医药板块整体估值处于历史低位区间，同时集采降价预期消化较为充分，建议逢低关注一季度业绩出现明显改善的优质龙头企业。建议逢低关注恒瑞医药、华东医药、信立泰、健康元、同仁堂、天士力、方盛制药、九芝堂、迈瑞医疗、惠泰医疗、海泰新光、澳华内镜、艾德生物等。

风险提示：新产品市场销售不及预期的风险；新产品获批不及预期的风险。

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