宏观周报：财政加大重点领域支出 海外数据表现分化|要闻

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一周大事记

国内：关注货币政策结构发力，房地产复苏节奏放缓。4 月15 日，央行一季度货币政策执行报告表示关注六大方面，本月MLF 保持超额平价续作，预计后续货币政策将保持总量平稳，结构发力的特点，LPR 调降概率较小；截至15 日，监管引导下，数家银行下调智能通知存款、协定存款等金融产品收益率，中小银行利率降幅明显，在金融让利与利率市场化的背景下，降息潮向中小银行延伸；16 日，“北向互换通”首日交易数据展现活力，海内外机构积极备战，后续“北向互换通”还将开放南向交易，有望成为联通境内外金融衍生品市场的桥梁；17 日，国家发展改革委与国家能源局对适度超前建设充电基础设施，促进新能源汽车下乡等工作做出具体安排，未来新能源汽车下乡仍然将以中低端代步车为主，建议关注新能源代步车，充换电基础设施等相关投资机会；同日，4 月份70 大中城市商品住宅销售价格公布，新建住宅价格上涨势头分化，一线城市势头延续，二三线城市势头放缓，二手房热度回落明显，五一假期楼市成交依然平淡，购房者信心仍然偏弱；4月财政收支延续平稳回升态势，后续财政支出仍将保持较高强度，但结构或有所分化。

国外：去美元化趋势延续，欧美经济挑战持续存在。当地时间15 日，银行危机引发避险情绪加深，3月外国投资者继续增持美债，但今年来，海外央行等官方机构主动多元化持仓的趋势不变，美国债务危机也使美国主权信用遭遇挑战，未来主要经济体减持美债趋势将延续；16 日，欧元区一季度经济开局好于预期，能源价格回落、供应限制减弱以及强劲的劳动力市场支撑经济温和增长，但未来经济形势仍不乐观，通胀压力、地缘政治、金融动荡的挑战将长期存在；同日，美国居民消费复苏不及预期，工业供给端保持强劲，4月美联储经济数据基本稳健，但长期增长势头放缓，后续美国经济复苏动能还需持续观察；17 日，中国与荷兰领导人电话会谈，中荷加强贸易合作伙伴关系将加深中国和欧洲的贸易往来，同时维护全球产业链供应链畅通；同日，日本一季度GDP 增长转负为正，虽然半导体制造装置和汽车出口低迷导致外需偏冷，但个人消费及设备投资的内需为经济增长提供了支撑，未来相关消费仍有增长空间，但要关注通胀变化对央行货币政策的影响。

高频数据：上游：布伦特原油现货均价周环比下降0.54%，铁矿石、阴极铜期货结算价周环比上升2.62%和下降2.38%；中游：本周螺纹钢价格较上周下降0.21%，水泥价格指数周环比下降1.50%，秦皇岛港动力煤平仓价回落；下游：

房地产销售周环比下降7.47%，乘用车市场零售量较去年同比上升44.31%；物价：蔬菜价格周环比下降1.33%，猪肉价格周环比下降0.77%。

下周重点关注：中国至5月22 日一年期贷款市场报价利率，欧元区3 月建筑业产出年率（周一）；欧元区5月制造业PMI初值（周二）；美国至5月19日当周EIA 原油库存（周三）；美国第一季度实际GDP 年化季率修正值，美联储公布货币政策会议纪要（周四）；美国4 月核心PCE 物价指数（周五）

风险提示：国内复苏不及预期，海外经济超预期衰退。

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