环球看点！A股市场运行周报第79期：市场继续“收敛” 保持信心、耐心 静候调整结束

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本报告导读：

本周市场先上攻后整理，TMT“三剑客”表现分化。展望后市，当前A 股仍有震荡整理的需求，然而上证50、沪深300 等权重指数调整时间较为充分且结构逐步“收敛”，预计三周内有望逐步结束调整迎来一轮升势。配置方面，建议中线仓继续持有，若快速下调则“逢跌增配”。行业方面，券商板块可适当配置；医药板块技术形态完美，科创50 和芯片下跌后获支撑，建议继续布局；TMT“三剑客”建议不要贸然追涨。

摘要：

本周（2023-05-15 至2023-05-19）行情概况：（1）主要指数：市场先上攻后整理，主要指数均录正收益。其中，科创50、创业板指、中证1000、深证成指、中证500、上证指数、沪深300、上证50 分别上涨2.57%、1.16%、1.02%、0.78%、0.42%、0.34%、0.17%、0.09%。（2）板块观察：本周行业跌多涨少，传媒相关板块大幅回撤。中信一级行业中国防军工、电子、机械表现亮眼，分别上涨5%、4.93%、4.23%；传媒由于前期大涨带来的内生性调整压力下跌-5.57%，房地产、商贸零售、消费者服务、综合金融和建筑五个行业跌幅超过-3%。（3）市场情绪：成交金额环比下降，股指期货贴水收盘。本周沪深两市日均成交额0.87 万亿。截至周五，IF、IH 和IC 主力合约基差分别为-6.74点（贴水率0.17%）、-10.79 点（贴水率0.41%）和-8.28 点（贴水率0.14%）。（4）资金流向：两融余额保持稳定，北向资金净流出17 亿元。最新余额数据（05 月18 日周四）为1.62 万亿元；融资买入占比为7.62%。本周北向资金净流出17 亿元：电力设备及新能源、传媒、电子、银行、医药分别净流入43.34、32.63、10.5、10.23、9.55亿元；食品饮料、非银行金融、建筑、钢铁、家电分别净流出-29.48、-21.22、-9.67、-8.49、-8.38 亿元。（5）量化“黑科技”：主要指数估值基本合理，创业板指位于估值底部。下跌能量模型显示，市场主要指数下跌能量处于正常水平，尚未触发下跌信号。

本周行情归因：（1）央行发布一季度货币政策执行报告，一锤定音指出不存在通缩。（2）国家统计局公布四月经济数据，房地产投资降幅扩大。（3）人民币兑美元汇率年内首次破“7”。

下周行情展望：本周市场先上攻后整理，尽管全周主要指数均录正收益，但赚钱效应并不突出。TMT“三剑客”表现分化，传媒基本确立周线调整；通信、计算机止跌企稳。展望后市，当前A 股仍有震荡整理的需求；然而，上证50、沪深300 等权重指数调整时间较为充分且结构逐步“收敛”，我们预计在未来三周以内有望逐步结束调整，此后迎来一轮升势。配置方面，建议多数中线仓位继续持有，若向下快速调整则“逢跌增配”。行业方面，券商板块可适当适当配置；医药板块技术形态完美，科创50 和芯片下跌后获支撑，建议继续布局；TMT“三剑客”目前格局不清，建议多看少动，不要贸然追涨。

风险提示：疫情反复；俄乌局势发展超预期；宏观政策趋松不及预期；量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。

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