焦点！公用事业行业动态研究：4月电力数据：用电需求持续恢复 水电出力下滑

事件：

(资料图)

国家能源局及国家统计局公布2023 年4 月全社会用电量及能源生产数据：

2023 年1-4 月：全社会用电量累计28103 亿千瓦时，同比增长4.7%，其中4 月用电量6901 亿千瓦时，同比增长8.3%；发电量6584 亿千瓦时，同比增长6.1%。4 月份，原煤产量3.8 亿吨，同比增长4.5%；天然气产量189 亿立方米，同比增长7.0%。

投资要点：

电力：4 月用电量同比增长8.3%，电力生产增速加快用电端：经济恢复延续向好，4 月用电量同比增长8.3%。4 月份经济运行延续恢复向好态势，服务业和消费恢复较快，全国服务业生产指数同比增长13.5%，比3 月加快4.3 个百分点；全国规模以上工业增加值同比增长5.6%，比3 月加快1.7 个百分点，国民经济恢复向好带动用电量增长。1-4 月，全社会用电量累计28103 亿千瓦时，同比增长4.7%。其中4 月全社会用电量6901 亿千瓦时，同比增长8.3%。分产业看，第一/二/三产业及居民用电增速分别较今年3月环比-4.8pct/+1.2pct/+3.9pct/+6.6pct。

发电端：电力生产增速加快，火电、核电、风电增速加快，水电降幅扩大，太阳能发电由增转降。4 月份，发电6584 亿千瓦时，同比增长6.1%，增速比3 月份加快1.0 个百分点，日均发电219.5 亿千瓦时。1-4 月份，发电27309 亿千瓦时，同比增长3.4%。分品种看，4 月份，火电同比增长11.5%，核电增长5.7%，风电增长20.9%，太阳能发电下降3.3%，水电下降25.9%。

煤炭：原煤生产稳步增长，进口持续大幅增加自产端，原煤生产稳步增长，4 月份生产原煤3.8 亿吨，同比增长4.5%，增速比3 月份加快0.2 个百分点。进口端，进口持续大幅增加，4 月份进口煤炭4068 万吨，同比增长72.7%，增速比3 月份回落78.0 个百分点。

燃气：自产天然气生产增速加快，进口保持较快增长自产端，天然气生产增速加快。4 月份，生产天然气189 亿立方米，同比增长7.0%，增速比3 月份加快3.0 个百分点，日均产量6.3 亿立方米。进口端，进口保持较快增长，4 月份进口天然气898 万吨，同比增长11.0%，增速比3 月份放缓0.6 个百分点。

投资建议：行业方面，2023 年4 月发电量小于全社会用电量，电力供需整体呈现“紧平衡”状态。后续随迎峰度夏时期来临，“紧平衡”

格局或将维持。维持行业“推荐”评级。个股方面，推荐华能国际、粤电力A、大唐发电、中国电力、国电电力、华电国际等，建议关注有望盈利改善的火电标的宝新能源、上海电力、福能股份、华润电力、申能股份；绿电优质标的三峡能源、龙源电力、嘉泽新能、广宇发展、吉电股份、金开新能、节能风电、太阳能、中闽能源；水电优质标的长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核电优质标的中国核电。

风险提示：重点关注公司业绩改善不如预期、煤炭价格持续上涨风险、全社会用电量需求不及预期风险、电价下滑风险、政策变动风险、报告中部分数据为计算而得，可能与实际数据及统计口径存在差异。

关键词：