家电行业2022年报及2023一季报总结：春暖花开 可期可待-全球热推荐

(资料图)

业绩回顾：2022年家电行业整体实现营收12516.7亿元，同比增长1.3%；实现归母净利润930.5 亿元，同比增长9.1%。其中2022Q4 家电整体实现营业收入2993.7 亿元，同比下降5.5%；实现业绩203.9 亿元，同比增长6.6%。

整体来看，2022 年家电营收端实现小幅增长，在原材料价格回落叠加人民币汇率走低等多因素影响下，家电行业全年业绩呈现了明显提升。2023Q1 家电行业收入端整体呈现回暖的趋势。2023Q1家电行业营收合计3118.8 亿元，同比增长4.8%；业绩合计为219.6 亿元，同比增长7.9%。

白电：终端零售改善，业绩显著修复。2022 年白电实现营收8782.5 亿元，同比增长3.2%；实现归母净利润706 亿元，同比增长8.2%。受多重利因素影响，2022 年白电行业海内外需求均有承压。龙头企业韧性十足，营收端实现了稳健增长。受益于产品均价提升、下半年原材料价格回落，以及降本增效等变革措施，白电业绩端保持着较为可观的增长态势。2023 年以来，随着消费生活逐步复苏，累积需求得以释放，2023Q1 白电营收与业绩实现双增长。2023Q1 白电板块实现营收2229.5 亿元，同比增长6%；实现净利润169 亿元，同比增长12.8%。

厨电：静待需求回暖，盈利能力提升。受到房地产景气波动影响，厨电行业需求整体较弱。2022 年厨电实现营收290.5 亿元，同比下降3.0%；实现归母净利润34.6 亿元，同比增长1.8%。2023Q1 厨电板块实现营收61.3 亿元，同比下降9.0%；实现业绩11.8 亿元，同比增长36.0%。整体来看，厨电行业景气度环比有所修复，收入端降幅收窄；在原材料价格回落下厨电业绩明显改善。

小家电：短期经营承压，期待旺季修复。在终端消费需求较弱的背景下，小家电行业营收端表现相对稳健。2022年小家电实现营收1132.1 亿元，同比下降1.4%。由于行业竞争加剧，小家电赛道盈利存在一定的压力，2022 年实现归母净利润109 亿元，同比下降3.5%。2023Q1 单季度小家电实现营收244.5亿元，同比下降12.2%；实现归母净利润17.4 亿元，同比下降39.8%。一方面，相较于传统大家电产品而言，小家电产品更偏可选，需求修复略晚；另一方面，Q1 是消费淡季，企业新品营销、渠道建设等投放较多，而收入规模尚未恢复导致费用率相对较高。

重点推荐：在国内外多因素影响，2022 年家电企业仍然实现了稳健经营。原材料价格回落+人民币汇率下行+降本增效费用优化，家电企业盈利实现了明显优化。随着终端需求逐步恢复，我们预期家电企业经营进一步改善。白电方面：

龙头经营韧性十足，通过产品结构优化、内部运营提效等方式，白电板块盈利能力持续向好。我们推荐关注海尔智家（600690）、美的集团（000333）、长虹美菱（000521）。厨电方面，我们持续看好厨电龙头老板电器（002508）；享受行业红利的集成灶公司火星人（300894）、亿田智能（300911）和帅丰电器（605336）。小家电方面：随着旺季来临小家电消费稳步回暖，预期小家电公司经营逐步改善。我们推荐关注小熊电器（002959）、飞科电器（603868）、科沃斯（603486）、石头科技（688169）等。

风险提示：终端需求不及预期风险、汇率波动风险、原材料价格波动风险。

关键词：