房地产行业4月开发投资数据点评：住宅销售价涨量缩 竣工回暖趋势持续

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4 月销售面积同比下降，销售金额同比上涨。销售面积方面，根据国家统计局数据，4 月当月住宅销售面积同比-9.5%，较3 月下降9.6ppt，环比-47.8%；1-4 月累计同比+2.7%，较上月扩大1.3ppt，4 月成交量较为平淡，成交放量预计仍需等到6 月。销售金额方面，4 月当月住宅销售金额同比+16.7%，较3 月扩大7.9ppt，环比-38.0%；1-4 月累计同比+8.34%，较上月扩大2.3ppt。

销售价格方面，4 月当月住宅销售价格同比+28.9%。经测算，2023 年4 月全国商品住宅房价为12470 元/平米，较去年同期+28.9%，较3 月均价+18.7%，价格同比涨幅较3 月扩大20.3ppt。

新开工节奏放缓，竣工回暖趋势持续。4 月行业开发投资同比下降16.2%，较3 月下降9.0ppt。新开工当月同比-28.3%，较上月收窄0.7 个百分点。从绝对值看，本月新开工7099 万平，为过去3 年月均水平的45.1%；竣工当月同比+37.3%，较上月扩大5.2 个百分点。从绝对值看，本月竣工为过去3年月均水平的122.3%，回暖趋势持续。

到位资金增幅收窄。据国家统计局数据，4 月到位资金同比+0.8%，增幅较3 月收窄2.0ppt，累计同比下降6.9%。4 月定金及预收款同比增加29.3%，个人按揭贷款同比增加21.9%，较3 月涨幅扩大15.8/2.0ppt。国内贷款同比下降12.4%，降幅扩大9.5ppt，自筹资金同比下滑27.9%，降幅较3 月扩大10.5ppt。

投资建议：3 月放量后，4 月成交较为平淡，成交放量预计仍需等到6 月。

随着政策明确转向扶持，成交量虽有反复但复苏趋势明朗。板块上我们认为二手中介较优，建议关注贝壳；疫后复苏趋势向好，商业管理板块有望加速修复，建议关注华润万象生活；开发商板块依旧认为有资金和土储优势的一线央国企具备优势，建议关注保利、华润置地、中国海外。

风险提示：房地产政策调控效果不及预期风险；商品房销售复苏不及预期风险；开发商资金链缓解情况不及预期风险。

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