万华化学基本面周度动态跟踪：股东大会本周召开 MDI价差有所修复

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2023年5月12日，公司2022年年度股东大会在山东烟台召开。2023 年主要项目计划投资451.1 亿元，公司将加快120万吨/年乙烯及下游高端聚烯烃项目及蓬莱园区建设速度，全年石化产业链项目计划投资169.3 亿元；随着柠檬醛、营养品、TMP 等一系列公司自主研发新产品的工业化建设，全年精细化学品项目计划投资43.6 亿元；通过六氟磷酸锂等一系列项目建设，公司将发挥自身的化学品制造优势，抢抓电池材料行业发展机遇，全年电池材料项目计划投资33.4 亿元。

截至2023.05.12，聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚/软泡聚醚价格分别为14900/19400/19900/10000/10350元/吨，周环比分别为-0.67/+4.30/+1.53/0/0%。聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚价差周环比分别为+8.57/+17.15/+3.77/-1.29%。

目前MDI供应商装置检修结束开始恢复，库存处于历史中枢水平，下游需求有待跟进，价格短期震荡。未来地产竣工端及出行链的逐步修复叠加下半年需求改善预期，我们预计未来MDI价格中枢将有所上移。万华化学40万吨MDI装置于2022年底投产，MDI及TDI价格、价差的修复将改善公司主营业务业绩。

风险提示：项目投产进度不及预期；产品价格大幅波动；装置不可抗力的风险；下游需求复苏不及预期

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