能源金属周报：锂价开启上涨态势 板块有望触底反弹|当前报道

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行情综述&投资建议

本周（5.8-5.12）沪深300指数收跌3.1%，其中有色指数跑输大盘，收跌4.9%。个股层面，本周天齐锂业、中矿资源和永兴材料势头良好，涨幅在3%以上；盛屯矿业、云南锗业和金钼股份跌幅较大。

锂：本周碳酸锂价格环比上涨34.1%至24.2万元/吨，氢氧化锂价格上涨21.3%至22.75万元/吨。无锡盘碳酸锂2307合约环增16%至27.9万元/吨，锂价上周止跌企稳后开始强势反弹。需求端4月三元产量4.3万吨，环降10%，开工率47%；铁锂产量8.2万吨，环增13%，开工率57%。根据产业链草根调研，5月行业排产逐步恢复，环比10%-20%增速，产业链去库接近尾声，补库周期开始，预计6月排产修复更明显，后续关注产业链上下游博弈情况。供给端本周原料端锂辉石价格上涨15%到3850美元/吨；本周碳酸锂库存5.1万吨，环减6%；氢氧化锂库存2.8万吨，环减7%，目前锂盐库存从上游逐步转移到中下游。本周天齐锂业公告建设年产3万吨电池级单水氢氧化锂项目，项目选址位于江苏省苏州市张家港保税区，预计建设周期为2年。当前锂板块跟随新能源产业链触底反弹，标的上建议关注国内自主可控企业永兴材料等标的，或资源自给率高、未来有成长性的公司天齐锂业、中矿资源等标的。

钴镍：本周电解钴价格25.65万元/吨，环降3%，钴市终端需求疲软，叠加高温合金和磁性材料等领域需求清淡，5月国内电钴冶炼厂均维持正常生产，企业以去库为主，电钴现货价格重心持续下移。本周电解镍现货价格17.76万元/吨，环降6.6%。电解镍市场供应持续增加，需求稍有回暖，预计后续市场震荡运行。本周镍铁价格上涨1.6%至1125元/镍点，供给端目前部分整体可流通库存并不处于高位，出货意向较弱。需求端不锈钢现货市场钢厂报盘坚挺，虽然批量有限，但市场仍存乐观情绪。但由于镍铁价格高位，钢厂利润收缩，同时需求表现一般，5月实际产量可能低于排产计划。本周硫酸镍市场需求依旧低迷，价格周内下跌1%至3.74万元/吨，近期下游前驱体企业出货状况未有改善，炼厂仍维持低负荷生产，目前仍以去库为主，产业链传导下市场内对硫酸镍需求难有好转，炼厂不得不下调报价以出货。当前锂电板块跟随新能源产业链触底反弹，看好需求或超预期带来板块估值及情绪改善的锂电中上游企业华友钴业。

稀土：本周氧化镨钕价格环涨5.3%到45.8万元/吨，氧化镝价格环涨5.3%，氧化铽价格环降7.1%。受终端需求下滑影响，氧化镨钕价格在一个季度内下降超过30%。需求端磁材企业以长单为主，新增订单数量有所回暖，商家多观望北方稀土挂牌价，成交低位。本周钕铁硼N35、35H价格环比持平。当前下游库存相对充足，暂无过多采购计划，谨慎观望居多，终端暂未出现大规模订单，静待后期需求恢复。供给端本周中国稀土定增募资不超过20.97亿元，拟收购五矿稀土集团持有的中稀湖南 94.67%股权。第一批指标已发放，开采指标12万吨，同增19%，轻稀土供应略超市场预期，根据需求情况，预计氧化镨钕价格后续以震荡为主。标的上稀土建议关注具备资源整合预期的中国稀土等标的、磁材建议关注新能源占比较高的金力永磁、工业电机占比较高的宁波韵升、大地熊等标的。

小金属：本周金属锗价格环比持平至9450元/公斤，上游市场受锗精矿原料供应不多影响，个别生产企业出货不多，价格持续向上，下游需求端虽有好转迹象，但现如今市场价格过高，对于红外企业生产成本压力过大，现阶段成交量低。本周镁锭价格环比上涨13%至2.85万元/吨，随着兰炭整改政策的不断深入，府谷地区个别工厂现已停产，但多数厂家减产运行。下游及海外市场表现略显淡定，高价接货意愿业者多持观望心态，时刻关注兰炭整改政策实施进度。

风险提示

提锂新技术出现，带动供应大幅释放；新矿山加速勘探开采，加速供应释放；高价格反噬需求，下游需求不达预期等。

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