银行业2022年年报暨2023年一季报业绩综述：Q1业绩筑底 看好修复行情_当前关注

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净利润增长承压，个股延续分化。（1）2023Q1上市银行营收增速较2022年提速0.70pct至1.41%，其他非息收入触底反弹带动营收正增长，个股营收增速延续分化。（2）2023Q1，在贷款重定价压力下，上市银行归母净利润增速下滑5.23pcts至2.37%，处于近两年低位。（3）2022年上市银行年化后平均ROE为11.32%，同比下降0.08个百分点，2023Q1为12.83%，同比下降0.09个百分点，城商行ROE维持板块间最高水平。

资产扩张积极，存款定期化延续。（1）资产端：贷款投放提速，信贷增长主要依靠对公端。2022年和2023Q1上市银行总资产规模分别同比+11.36%、12.24%。今年一季度，上市银行贷款投放实现开门红，贷款总额增速提升至12.02%，信贷增长主要依靠对公端。（2）负债端：存款定期化趋势延续。2022年和2023Q1负债增长以存款为主，增量占比分别提升至79.40%和82.22%。各银行板块的活期存款占比均下滑到历史低点，存款结构持续向定期倾斜。

净息差收窄拖累净利息收入增长。2023Q1资产端与负债端均承压，上市银行净息差继续下滑至1.75%，在生息资产同比增长11.97%的情况下，上市银行净利息收入同比下滑1.85%。当前经济持续恢复，稳增长政策效果显现，市场信心和国内需求逐步回升，支撑净息差平稳运行的积极因素增多，预计一季度贷款利率重定价后，净息差下滑幅度最大的阶段已经过去，行业净息差降幅将边际放缓。

风险指标三降一升，房地产风险有望缓释。2023年一季度，上市银行不良率较2022年-0.03pct至1.27%，关注率和逾期率双降，拨备覆盖率继续提升至245.43%。展望2023年，在相关利好政策的支持下，预计房地产企业流动性紧张情况将有所缓解，房地产领域资产质量总体可控。

维持“超配”评级。我们认为宏观经济是银行业最底层的逻辑，预计今年一季度为银行业全年业绩低点。目前银行板块PB仅为0.58倍，低估值+高股息+基本面修复预期，配置性价比较高。银行股投资建议关注三条主线：一是建议关注受益于经济高景气区域、业绩确定性较强的区域性银行宁波银行（002142）、江苏银行（600919）、成都银行（601838）、杭州银行（600926）、常熟银行（601128）。二是建议关注综合经营能力强、业绩稳健、受益于房地产风险缓释、宏观经济修复下零售业务与财富管理业务优势凸显的招商银行（600036）和平安银行（000001）。

三是建议关注更有望在“中特估”背景下实现估值重塑的国资背景深厚、低估值、高股息、经营稳健的农业银行（601288）、中国银行（601988）、邮储银行（601658）和中信银行（601998）。

风险提示：经济复苏不及预期导致居民消费、企业投资恢复不及预期的风险；房地产恢复不及预期导致信贷需求疲软、银行资产质量承压的风险；市场利率下行导致银行资产端收益率下滑，净息差持续承压的风险。

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