宏观经济宏观周报：国内经济增长正从投资驱动转向消费驱动

(资料图)

国内经济增长正从投资驱动转向消费驱动。4 月以来，国内投资领域相关高频指标持续走弱；消费领域大体稳定，消费领域中和非耐用消费品相关的PTA 产量持续明显上升并创历史新高，和耐用消费品相关的全钢胎开工率有所走弱。预计这和当前国内经济增长正面临从政策推动的强投资驱动转向内生性的消费驱动有关。

本周国信高频宏观扩散指数A 维持负值，指数B 继续回落。从分项来看，本周投资、房地产领域景气有所回落，消费领域景气变化不大。从季节性比较来看，本周指数B 标准化后继续回落，目前已明显低于历史同期均值，表明国内经济增长进一步放缓。

2023 年5 月5 日当周，国信高频宏观扩散指数A 为-0.7，指数B 录得106.3，指数C 录得-3.9%（-0.8pct.）。消费相关分项中，PTA 产量较上周上行，全钢胎开工率较上周下行，本周国内消费景气变化不大；投资相关分项中，焦化企业开工率、水泥价格、螺纹钢产量均较上周下行，本周国内投资景气有所回落；房地产相关分项中，30 大中城市商品房成交面积、建材综合指数均较上周下行，国内房地产领域景气有所回落。

周度价格高频跟踪：

（1）本周食品价格上涨，非食品价格下跌。2023 年4 月食品价格环比或低于季节性水平，非食品价格环比或高于季节性水平。预计4 月CPI 食品环比约为-1.0%，CPI 非食品环比约为0.3%，CPI 整体环比约为0.1%，高基数带动下4 月CPI 同比或继续回落至0.4%。

（2）2023 年春节后国内生产供应明显增加，压制了国内生产资料价格。3月上旬、中旬、下旬国内生产资料价格持续回落；4 月上旬、中旬、下旬继续下跌。预计2023 年4 月国内PPI 环比转负，高基数带动下PPI 同比或继续回落至-3.6%左右。

风险提示：政策刺激力度减弱，经济增速下滑。

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