固定收益周报:金融债利差继续压缩 天天速看料
2023-05-03 09:27:17 | 来源:中泰证券股份有限公司 | 编辑: |
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(资料图片仅供参考)
城投债:多数省份本周利差有所走阔。AAA、AA+和AA 评级信用利差分别走阔1.0bp、2.1bp 和2.7bp,分处15%、14%和25%历史分位。分省区看,AAA 级城投信用利差走阔幅度最大为云南,收窄幅度最大为吉林;AA+级城投信用利差走阔幅度最大为宁夏,收窄幅度最大为青海;AA 级城投信用利差走阔幅度最大为陕西,收窄幅度最大为四川。
行政级别利差方面,各行政级别AAA 级利差均走阔,其中走阔幅度最大为区县级,走阔2.6bp;各行政级别AA+级利差走阔幅度最大为地市级,走阔2.3bp,收窄幅度最大为省级,收窄0.2bp;各行政级别AA 级利差均收窄,其中收窄幅度最大为省级,收窄1.3bp。截至2023 年4 月28 日,存量债余额较大的城投主体中,天津城投集团、青岛城投和深圳地铁利差分别为537.9bp、97.4bp 和34.3bp,相较上周分别走阔5.5bp、7.2bp和0.7bp。
产业债:多数行业本周利差有所走阔。AAA 和AA 评级信用利差分别走阔0.6bp 和1.4bp,分处20%和2%历史分位,AA+评级信用利差收窄0.1bp,处于13%历史分位。申万一级行业中,AAA 级行业信用利差走阔幅度最大为国防军工,走阔5.0bp,收窄幅度最大为计算机,收窄39.1bp;AA+级行业信用利差走阔幅度最大为轻工制造,走阔26.
6bp,收窄幅度最大为房地产,收窄10.5bp;AA 级行业信用利差走阔幅度最大为商业贸易,走阔7.3bp,收窄幅度最大为钢铁,收窄11.8bp。申万二级行业中,AAA 级行业信用利差走阔幅度最大为物流,走阔8.6bp,收窄幅度最大为计算机设备,收窄41.8bp;AA+级行业信用利差走阔幅度最大为造纸,走阔26.6bp,收窄幅度最大为房地产开发,收窄10.5bp;AA 级行业信用利差走阔幅度最大为饮料制造,走阔16.8bp,收窄幅度最大为环保工程及服务,收窄46.4bp。中央国企、地方国企和民营企业中,AAA 级行业信用利差均走阔,其中走阔幅度最大为中央国有企业,走阔1.7bp,走阔幅度最小的为民营企业,走阔0.1bp;AA+级行业信用利差走阔幅度最大为地方国有企业,走阔0.4bp,收窄幅度最大为民营企业,收窄50.3bp;AA 级行业信用利差走阔幅度最大为地方国有企业,走阔1.8bp,收窄幅度最大为中央国有企业,收窄8.0bp。截至2023 年4月28 日,存量债只数较多的产业主体中,北汽集团、河钢集团和北部湾港集团利差分别为80.6bp、96.9bp 和114.3bp,相较上周北汽集团和北部湾港集团分别收窄1.2bp和4.7bp,河钢集团走阔0.9bp。
金融债:本周商业银行二级资本债、证券公司次级债、保险公司资本补充债券利差均较上周有所下降。其中,商业银行二级资本债下降3.68bp,证券公司次级债利差下降2.21bp,保险公司资本补充债券利差下降3.22bp。分级别看,本周AAA 级商业银行二级资本债利差下降1.9bp,证券公司次级债利差下降2.1bp,保险公司资本补充债券利差下降3.1bp。分银行类型看,本周国有商业银行二级资本债利差下降1.4bp,股份制商业银行二级资本债利差下降1.6bp,城市商业银行二级资本债利差下降2.3bp,农商行二级资本债利差下降4.0bp,外资银行二级资本债利差下降2.5bp。隐含评级方面,AA+级商业银行二级资本债利差下降1.6bp,证券公司次级债利差下降1.0bp,保险公司资本补充债券利差下降3.9bp,商业银行永续债利差下降7.4bp,证券公司永续债利差下降2.1bp;AA 级分别下降3.3bp、下降5.9bp、下降2.1bp、下降8.7bp。品种利差上,AAA 级商业银行二级资本债-商业银行普通债利差下降3.0bp,证券公司次级债-证券公司普通债利差下降3.1bp,保险公司资本补充债券-商业银行二级资本债利差下降1.8bp,保险公司资本补充债券-证券公司次级债利差下降1.7bp。收益率方面,本周商业银行二级资本债收益率下降0.1%,证券公司次级债收益率下降0.1%,保险公司资本补充债券利差收益率下降0.1%。本周二级资本债成交量合计约1469.20 亿元,较上周增加315.23 亿元。从到期收益率角度来看,3Y 二级资本债中评级AAA-、AA+、AA 级的到期收益率涨跌幅分别为-9.29bp、-9.10bp、-7.10bp。
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