世界头条：消费者服务行业月报：3月消费回暖 行业复苏稳步进行

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投资要点：

3 月中信消费者服务行业上涨2.40%，强于沪深300 指数，涨幅位于中信一级行业第5 位。2023 年3 月沪深300 指数上涨0.35%，行业跑赢市场2.04 个百分点。其中景区上涨5.21%，餐饮上涨1.58%，休闲综合上涨1.55%，酒店下跌3.48%。截止2023 年3 月底，中信消费者服务行业市盈率（TTM）为67.01 倍。

根据国内旅游抽样调查统计结果，2023 年一季度，国内旅游总人次12.16 亿，比上年同期增加3.86 亿，同比增长46.5%。其中，城镇居民国内旅游人次9.44 亿，同比增长52.0%；农村居民国内旅游人次2.72 亿，同比增长30.1%。国内旅游收入（旅游总花费）1.30 万亿元，比上年增加0.53 万亿元，增长69.5%。其中，城镇居民出游花费1.12 万亿元，同比增长79.5%；农村居民出游花费0.18 万亿元，同比增长26.1%。

3 月份，民航全行业完成运输航空飞行93.8 万小时，同比增长116.9%；完成旅客运输量4570.4 万人次，同比增长197.4%。安全运行态势总体平稳。3 月份，民航全行业累计飞行38.3 万架次，同比增长124.5%。

海南省旅游和文化广电体育厅发布2023 年3 月旅游统计，统计显示3 月份海南省接待游客总人数为732.61 万人次，同比增加57.5%；23 年累积接待游客总人数2736.95 万人次，同比增长22.5%。海南省3 月份旅游总收入154.15 亿元，同比增加67.5%；22 年累积旅游总收入532.49 亿元，同比增长25.7%从海口海关获悉，2023 年第一季度，海口海关共监管离岛免税购物金额169 亿元，同比增长14.6%。购物旅客224 万人次，同比增长27.2%，免税品销售1968 万件。

截止2023 年3 月底，中信消费者服务行业市盈率（TTM）为67.01倍。考虑到疫情防控进入新阶段后经济的复苏以及各方面政策的利好，我们维持行业“强于大市”评级。随着疫情的告一段落，经济回暖，旅游出行和商务出行都将恢复到一个新高度。各地人流的回暖和居民收入的复苏，将稳固行业复苏的步伐。我们建议重点关注：1）各国陆续放松入境管控，国际关系缓和，有望加速复苏的出境旅游行业。2）旅游出行放宽，居民消费释放的景区行业。3）行业供需及格局改善，疫情下行业集中度提升、竞争格局逐步明确的酒店行业。

风险提示：疫情反复，行业政策变化，经济恢复不如预期。

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