山大地纬(688579)：2023Q1业绩创历史新高 数据要素业务高速成长

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事件：公司近期发 布2022 年年报及2023 年一季度报告，公司2022 年营业收入4.54 亿元（YoY-28.80%），归母净利润0.62 亿元（YoY-39.95%）；2023Q1 公司营业收入1.02 亿元（YoY+217.09%），归母净利润0.14 亿元（YoY-269.25%），业绩基本符合预期。

2023Q1 年业绩边际改善明显，创一季度历史新高。2022 年公司业绩下滑的主要原因是因为受宏观经济环境影响，项目执行及交付进度大幅滞后， 2022 年底的在手未确认订单金额达到4.79 亿元，大幅增长27.04%。2023 年公司部分随着宏观经济因素转好以及疫情影响消散，公司业务逐步落地，带动整体业绩上升，创一季度历史新高响应政策号召，数据要素成为公司新业绩增长点。公司2022 年数据要素服务业务全年新签合同金额达到3,612.26 万元，较上年同期增长327.74%，正逐步成长为公司新的业绩增长点。截止2023 年一季度末，数字保险箱累计开户数达到7,361,990 户，数据资产存放量13,472,792件，累计实现交易量41,918,109 次；呈现出快速增长态势，未来发展前景广阔。公司继续贯彻实施全国市场战略，在山东市场维持高渗透率背景下，不断推陈出新，打造典型产品和服务案例，与此同时积极向全国市场复制推广，全国市场的发展将有效支撑公司快速扩大规模。

大力研发投入，夯实“AI+区块链”技术优势。公司近年来在AI+区块链领域持续投入研发，2022 年研发投入为1.29 亿元，较上年同期增长7.82 %，新获批发明专利9 项、新增获批软件著作权65 项。研发了EasyAI 人工智能开发平台并投入使用，大纬链“1+6+N”的技术产品体系日趋完善，支持云原生应用开发的低代码平台投入使用，并形成了自主可控数据库中间件VanirDB，持续夯实公司的技术优势，并赋能业务产品和解决方案，在区块链+数据要素交付服务、人工智能+医保医疗领域形成了深度应用。

盈利预测与投资建议：预测公司2023-2025 年营业收入为6.14、7.83、10.37 亿元，归母净利润为1.42、1.90、2.81 亿元，EPS 为0.365、0.47、0.70 元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：业务拓展不及预期，数据要素政策推动不及预期

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