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    天天热文:中国石化(600028):Q1归母净利润201亿 Q2有望继续向上

    2023-04-28 10:13:54  |  来源:天风证券股份有限公司  |  编辑:  |  

    中国石化2023 年Q1 业绩发布,Q2 有望继续向上2023 年Q1 公司营业收入达7913 亿元,同比+2.6%;归母净利润为201 亿元,同比-11.8%。


    【资料图】

    上游油气勘探板块:降本超预期

    公司加强高质量勘探,稳油增气降本取得积极进展。Q1 油气当量产量1.246亿桶,同比+2.6%;其中原油产量同比+0.6%,天然气产量同比+5.3%。

    在油价同比明显回落的情况下(原油实现价格同比-15.5%),板块利润却同比+9.1%,我们认为主要归因于两方面因素:

    1)成本控制,降本幅度同比估计4-5 美金/桶左右;2)天然气提价:中石化天然气实现价格Q1 达到2.1 元/方左右,同比+7%。

    炼化板块:需求复苏强劲

    2023Q1 有库存损失,Q2 有望进一步提升。2023Q1 炼油加工量0.62 亿吨,同比减少3%,而成品油总销量达0.56 亿吨,同比+10%,反映国内成品油需求明显复苏。

    炼油板块利润同比下降约55%,我们认为主要原因是2022Q4-2023Q1 以来油价下跌带来库存损失,而去年同期表现为库存收益。

    盈利预测与投资评级

    维持归母净利润预测2023-2025 年733/864/922 亿元,对应PE 10.8/9.2/8.6倍,维持“买入”评级。

    风险提示:经济衰退带来原油需求下降,从而导致油价大幅跌落的风险;未来新项目投产不及预期的风险。

    关键词:

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