广发中证香港创新药ETF(513120)投资价值分析：结构致胜 优选低位成长赛道投资标的

本报告导读：

本文分析了创新药产业的投资价值，认为在集采利空落地，政策回暖的背景下，叠加海外加息预期放缓和多场重磅学术会议召开的催化，创新药热度有望抬升。中证香港创新药指数覆盖了多只在港股上市的稀缺标的，具备更优的投资价值；广发中证香港创新药ETF（513120）作为目前唯一一只跟踪中证香港创新药指数的ETF 产品，值得关注。

摘要：

(资料图片仅供参考)

创新药是医药板块中最具发展潜力的赛道之一：1）全球创新药市场广阔：全球创新药市场预计2022 年突破万亿美元关口，而依旧保持6%以上的增速；2）出海路径逐步丰富，注册风险降低：2022 年初我国创新药企业授权海外进度放缓，但随着药企参与海外交易的实施路径逐步丰富，国际化有望迎来预期拐点；3）国内市场发展潜力巨大：

中国创新药占整体药品市场比例约10%，显著低于欧美日等发达国家；4）传统药企转换思路，逐步布局创新药：传统药企布局创新药，成为另一大创新主体，并开始出现多个成果落地；5）国产替代加速：

中国药企有望进一步替代海外企业，成为我国创新药市场的主力。

集采利空落地，政策回暖，叠加海外加息预期步入尾声，板块热度有望抬升。首先支付端医保资金结余充裕，仿制药带量采购提升资金使用效率，千亿资金支持创新药市场支付；国家出台多项政策，一方面鼓励企业大力发展创新制药，另一方面也在带量采购中给予创新药企业一定盈利空间；SVB 等海外银行业风险的集中爆发，凸显美联储高利率对经济带来的负面影响，加息预期放缓；近期多场重磅学术会议陆续召开，催化剂效应提振板块热度；多款创新药物将在23 年迎来海外放量、获批验证，海外的超预期放量或将带动板块趋势向好。

中证香港创新药指数(CNY)（931787CNY00.CSI）在香港市场中选取不超过50 家主营业务涉及创新药研发的上市公司证券作为指数样本，反映港股上市创新药企业的表现。指数以企业业务作为筛选条件，全面覆盖上市创新药企业，创新含量高。相比A 股创新药指数，港股创新药指数覆盖更多稀缺标的且成分股估值更低，投资性价比优。

香港创新药指数相对于港股宽基指数及医药行业指数：1）具备长期业绩优势；2）业绩弹性好，行业上涨时超额收益明显，适合作为反弹布局的武器：观察近期创新药板块反弹（2023.03.31- 2023.04.14），港股创新药区间收益达到了13.60%，在所有医药指数中排名第一。

广发中证香港创新药ETF（513120）是跟踪中证香港创新药指数的ETF 产品，成立于2022 年7 月1 日。广发中证香港创新药ETF 是全市场唯一一只跟踪香港创新药指数的ETF 产品。截至2023 年4 月21 日，该基金规模达20.78 亿元，现任基金经理为刘杰先生。

风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，亦不涉及对基金产品的推荐和对任何指数样本股的推荐。

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