• 财讯网
  • 主页 > 热点资讯 > 正文

    润泽科技(300442):前瞻布局锁定核心资源 向智算中心和超算中心快速演进_全球快讯

    2023-04-25 11:33:25  |  来源:兴业证券股份有限公司  |  编辑:  |  


    【资料图】

    投资要点

    事件:公司发布2022 年报和2023 年一季报。2022 年,公司实现营收27.15亿元,同比增长32.61%;归母净利润11.98 亿元,同比增长65.98%;扣非净利润11.38 亿元,同比增长59.97%,超额完成业绩承诺。2023 年第一季度,公司实现营收8.08 亿元,同比增长31.53%;归母净利润3.30 亿元,同比增加52.73%。

    点评:1、业务稳健增长,盈利能力领先同业:公司加快全国数据中心的建设力度,推动机柜快速上架,实现了营收的高速增长。截至2022 年末,公司已投产机柜数量约4.6 万架,成熟的数据中心上架率超过90%,盈利能力领先同行,2022 年毛利率为53.11%,净利率为44.09%。公司立足京津冀—廊坊、长三角—平湖、粤港澳大湾区—佛山和惠州,辐射成渝经济圈—重庆和甘肃—兰州,前瞻性地在“东数西算”国家算力枢纽节点中的六大算力节点,总体规划布局约29 万架机柜。廊坊A 区(约7 万架机柜)即将完成全部建设,将于2023 年全部正式交付投运,长三角、粤港澳大湾区(惠州和佛山两地)、成渝经济圈的数据中心即将完成一期工程建设,为营收增长提供有力支撑。

    廊坊B 区(约6 万架机柜)已启动建设,预计于24 年底前后陆续交付。

    2、前瞻布局锁定核心资源:公司于2010 年正式投建单园区可容纳约13 万架机柜的廊坊数据中心,于2019 年迅速完成长三角、粤港澳大湾区、成渝经济圈、西北地区等全国性布局,新增约16 万架机柜规划,在“双碳”等政策正式出台前取得土地、电力、能耗等核心指标。AI 带来一线城市机柜需求显著提升,润泽拥有的土地、电力、能耗等核心资源具备稀缺性。

    3、深度绑定运营商、字节等头部客户:公司长期与运营商全面、深度绑定。

    除兰州数据中心外,其余数据中心均与电信运营商签署了10-15 年的长期合作协议。按终端用户分类,大客户主要为字节、华为云、京东尚科、快手、三快云计算、电信云、国家部委等,大客户的扩容需求为公司新增机柜的销售提供有力支撑。

    4、盈利预测与投资建议:我们看好公司的“自投、自建、自持、自运维”模式,超大规模园区级数据中心模式满足头部客户规模性扩容需求,盈利能力领先同业。公司已开始批量交付高功率液冷机柜,快速向智算中心、超算中心转型,深度受益于AI 爆发下的需求增长。我们预测2023-2025 年公司实现归母净利润分别为18.17 亿元、24.29 亿元、32.07 亿元,对应2023 年4 月21日股价PE 分别为37.4、28.0、21.2 倍,重点推荐。

    5、风险提示:上架率不及预期;行业竞争加剧。

    关键词:

    上一篇:快资讯:今天国际(300532):年报业绩兑现亮眼 一季报表现超预期    下一篇:最后一页