电气设备行业光伏花语第8期：从出口数据看海外光伏需求

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光伏花语第 8 期：从出口数据看海外光伏需求本周光伏出口数据发布，我们对此进行梳理：

总体看，海外需求加速迹象明确，组件逆变器出口数据均为高增。2023年3月组件逆变器出口均创历史最高水平，组件出口约20.26GW，同比+40.11%，环比+51.83%；逆变器出口11.68亿美元，同比+148.58%，环比+34.3%。

分国家看，欧洲出口为历史最高水平，其余市场普遍保持良好。高经济性驱动下，欧洲需求延续良好。2023 年3月欧洲十一国组件出口 10.05GW，同比+49.48%，环比+51.06%，出口数量达历史最高水平。港口国家荷兰3月逆变器出口4.12亿美元，同比+291.16%，环比+4.84%，反映欧洲整体需求强势。典型国家德国逆变器出口 1.27 亿美元，同比+333.11%，环比+119.26%，装机持续处于较高水平亦为佐证。巴西配电费补贴逐步退坡带来抢装效应，叠加高经济性，亦表现良好，单月组件出口近2GW.中东绿能转型雄心已现，组件降价刺激地面市场需求爆发，3月以色列+阿联酋+阿曼+沙特组件出口925MW，同比+101.52%，环比+68.90%。

澳大利亚光照资源丰富，需求稳中有增。美国组件清关加速，2月电池组件进口3.9GW，同比+94.45%，考虑5月反规避调查结果可能超预期，全年装机值得期待。

此外，分省份的出口数据亦对组件企业的出货变化具备一定的指导意义。比如广东反映了华为、古瑞瓦特、首航等企业情况，浙江反映了锦浪、德业、禾迈、昱能等情况，安徽主要企业为阳光，江苏反映了固德威、上能等，陕西则主要是阳光电源通过中欧班列出口至欧洲。3月陕西逆变器出口 0.65亿美元，同比+2855.48%，环比+702.71%。安徽逆变器出口 1.62 亿美元，同比+224.47%，环比+49.56%。此外，广东、江苏两省逆变器出口亦保持良好增长。

周观点：资金情绪短期扰动，需求旺盛再添佐证本周受资金层面扰动以及美国CRA担忧下，光伏板块弱势，但我们认为CRA流程复杂，且通过概率不大，国内企业在东南亚市场布局完备，美国本土布局亦加码，有望持续受益于美国市场。此外，3月出口数据发布，组件逆变器均创历史最高水平，终端需求旺盛再添佐证。本周与下周企业业绩密集发布，以晶澳科技为代表的组件企业业绩有望超预期，或对板块情绪带来一定修复。当前一体化组件、逆变器企业 2023 年业绩对应估值仅 13-17 倍、17-23 倍左右。

板块估值已被明显低估，我们继续看多光伏板块。

风险提示

1、光伏装机不及预期；

2、国际贸易摩擦加剧。

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