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    电气设备行业光伏花语第8期:从出口数据看海外光伏需求

    2023-04-24 19:13:51  |  来源:长江证券股份有限公司  |  编辑:  |  


    【资料图】

    光伏花语第 8 期:从出口数据看海外光伏需求本周光伏出口数据发布,我们对此进行梳理:

    总体看,海外需求加速迹象明确,组件逆变器出口数据均为高增。2023年3月组件逆变器出口均创历史最高水平,组件出口约20.26GW,同比+40.11%,环比+51.83%;逆变器出口11.68亿美元,同比+148.58%,环比+34.3%。

    分国家看,欧洲出口为历史最高水平,其余市场普遍保持良好。高经济性驱动下,欧洲需求延续良好。2023 年3月欧洲十一国组件出口 10.05GW,同比+49.48%,环比+51.06%,出口数量达历史最高水平。港口国家荷兰3月逆变器出口4.12亿美元,同比+291.16%,环比+4.84%,反映欧洲整体需求强势。典型国家德国逆变器出口 1.27 亿美元,同比+333.11%,环比+119.26%,装机持续处于较高水平亦为佐证。巴西配电费补贴逐步退坡带来抢装效应,叠加高经济性,亦表现良好,单月组件出口近2GW.中东绿能转型雄心已现,组件降价刺激地面市场需求爆发,3月以色列+阿联酋+阿曼+沙特组件出口925MW,同比+101.52%,环比+68.90%。

    澳大利亚光照资源丰富,需求稳中有增。美国组件清关加速,2月电池组件进口3.9GW,同比+94.45%,考虑5月反规避调查结果可能超预期,全年装机值得期待。

    此外,分省份的出口数据亦对组件企业的出货变化具备一定的指导意义。比如广东反映了华为、古瑞瓦特、首航等企业情况,浙江反映了锦浪、德业、禾迈、昱能等情况,安徽主要企业为阳光,江苏反映了固德威、上能等,陕西则主要是阳光电源通过中欧班列出口至欧洲。3月陕西逆变器出口 0.65亿美元,同比+2855.48%,环比+702.71%。安徽逆变器出口 1.62 亿美元,同比+224.47%,环比+49.56%。此外,广东、江苏两省逆变器出口亦保持良好增长。

    周观点:资金情绪短期扰动,需求旺盛再添佐证本周受资金层面扰动以及美国CRA担忧下,光伏板块弱势,但我们认为CRA流程复杂,且通过概率不大,国内企业在东南亚市场布局完备,美国本土布局亦加码,有望持续受益于美国市场。此外,3月出口数据发布,组件逆变器均创历史最高水平,终端需求旺盛再添佐证。本周与下周企业业绩密集发布,以晶澳科技为代表的组件企业业绩有望超预期,或对板块情绪带来一定修复。当前一体化组件、逆变器企业 2023 年业绩对应估值仅 13-17 倍、17-23 倍左右。

    板块估值已被明显低估,我们继续看多光伏板块。

    风险提示

    1、光伏装机不及预期;

    2、国际贸易摩擦加剧。

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