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    当前热讯:航宇科技(688239):航空和能源驱动增长 订单彰显需求景气

    2023-04-17 19:24:37  |  来源:兴业证券股份有限公司  |  编辑:  |  


    (资料图片)

    投资要点

    公司发布 2022 年报:实现营收14.54 亿元,同比增长51.49%;实现归母净利润1.83亿元,同比增长31.99%;扣非后归母净利润1.69 亿元,同比增长35.99%。剔除股份支付费用的影响后,实现归属于上市公司股东的净利润2.25 亿元,同比增长61.81%。

    基本每股收益1.31 元/股,同比增长15.93%;加权平均净资产收益率16.01%,同比减少1.43pct。分季度看,公司2022 年第四季度实现营收4.63 亿元(同比+39.56%),实现归母净利润0.49 亿元(同比+2.34%)。

    公司营业收入的增长主要来源于航空和能源市场领域。分产品看,2022 年,航空锻件实现营业收入10.86 亿元,同比增长62.30%,占总营收比例74.66%,同比增加4.97pct,毛利率33.19%,同比增加0.64pct;能源锻件实现营业收入1.74 亿元,同比增长169.91%,占总营收比例11.98%,同比增加5.26pct,毛利率34.73%,同比减少5.83pct。2022 年,境外主营业务收入3.17 亿元,同比增长62.38%,2022 年境外主营业务收入金额已超过历史峰值即2019 年的2.31 亿元。

    2022 年,公司整体毛利率为32.09%,同比减少0.51pct;净利率为12.61%,同比减少1.86pct;加权平均ROE 为16.01%,同比减少1.43pct。公司期间费用总额2.17 亿元,同比增长55.07%,期间费用占营收的14.92%,同比增加0.34pct。2022 年公司计入股份支付费用4830.99 万元,占营业收入的3.32%,2021 年无此项费用。

    2022 年,公司经营活动产生的现金流净额0.49 亿元,同比增加1.02 亿元。2022 年应收账款5.77 亿元,同比增长49.59%,应收账款周转率3.02 次,同比增加0.33 次;存货7.95 亿元,同比增长38.61%,存货周转率1.44 次,同比增加0.13 次。

    截至2022 年底,公司应交增值税459.38 万元,年初为233.01 元,年末较年初增加459.36 万元;现金流量表显示2022 年公司支付的各项税费5454.24 万元,较2021 年增加554.59 万元。

    2022 年德兰航宇实现营收4108.84 万元,净利润-1715.41 万元;母公司实现营收14.54 亿元,同比增长51.45%,实现净利润1.99 亿元,同比增长42.43%。截至2022年末,公司尚有在手订单总额20.26 亿元,同比增长66.07%。

    我们根据最新财报调整盈利预测,预计公司2023-2025 年归母净利润分别为2.81/4.47/6.94 亿元,EPS 分别为1.97/3.13/4.86 元/股,对应4 月14 日收盘价PE 为37.6/23.7/15.3 倍,维持“增持”评级。

    风险提示:原材料价格上涨,批产进度不及预期,下游需求增速不及预期。

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