锂电池行业月报：销量持续增长 短期适度关注

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投资要点：

3 月锂电池板块指数弱于沪深300 指数。2023 年3 月，锂电池指数下跌5.48%，新能源汽车指数下跌4.95%，而同期沪深300 指数下跌1.84%，锂电池指数弱于沪深300 指数。

3 月我国新能源汽车销售持续增长。2023 年3 月，我国新能源汽车销售65.30 万辆，同比增长34.83%，环比增长24.38%，3 月月度销量占比26.64%，主要系年初以来新能源降价和多款新能源新车上市，以及多地出台新能源汽车补贴等。2023 年2 月，我国动力电池装机21.94GWh，同比增长60.39%，其中三元材料占比30.64%；宁德时代、比亚迪和中创新航装机位居前三。

上游原材料价格总体仍承压。截止2023 年4 月14 日，电池级碳酸锂价格为18.3 万元/吨，较2023 年3 月初大幅回落52.47%，短期预计仍将承压；氢氧化锂价格为27.14 万元/吨，较3 月初回落37.38%，短期预计仍承压。电解钴价格27.50 万元/吨，较3 月初上涨10.57%，短期总体区间震荡；钴酸锂价格24.0 万元/吨，较3月初下跌29.41%；三元523 正极材料价格18.20 万元/吨，较3 月初下降32.59%；磷酸铁锂价格7.80 万元/吨，较3 月初大幅下降41.79%，短期预计承压。六氟磷酸锂价格为9.0 万元/吨，较3 月初大幅回落47.05%，短期预计将逐步企稳；电解液为3.30 万元/吨，较3 月初回落23.26%，短期预计将逐步企稳。

维持行业“强于大市”投资评级。截止2023 年4 月14 日：锂电池和创业板估值分别为19.77 倍和37.69 倍，结合行业发展前景，维持行业“强于大市”评级。3 月锂电池板块走势弱于主要指数表现，主要系行业产业链价格总体承压。结合国内外行业动态、细分领域价格走势、月度销量及行业发展趋势，行业景气度总体持续向上，短期持续关注国家补贴退出后对新能源汽车销量影响。考虑行业相关政策表述、行业近期走势、目前市场估值水平及行业未来增长预期，短期建议适度关注板块投资机会，同时密切关注指数走势及市场风格。中长期而言，国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注，同时预计个股业绩和走势也将出现分化，建议持续重点围绕细分领域龙头布局。

风险提示：行业政策执行力度不及预期；细分领域价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧；盐湖提锂进展超预期；系统风险。

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