机械：3月挖机销量不及预期 关注通用微观复苏

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行业近况

【资料图】

中金机械组合前5 个交易日下跌0.39%，同期沪深300 指数下跌0.75%。

下周组合为A股晶盛机电、中控技术、捷佳伟创、华测检测、双环传动、东威科技、高测股份、苏试试验、兆威机电、景业智能，H股泉峰控股、海天国际、时代电气。本周组合保持不变。

评论

工程机械：3 月挖机销量同比-31%，看好龙头份额提升。据工程机械工业协会数据，3 月挖机行业销量2.6 万台，同比下降31.0%，国内/海外分别下降47.7%/10.9%至13899/11679 台，主要系国内需求透支及海外宏观政策收紧。展望2023 年，我们预计国内同比-20-30%，海外同比+10-20%，综合来看我们预计2023 年挖机销量同比-8%至24 万台。我们看好国内主机厂份额提升，关注三一重工、徐工机械、中联重科。

自动化：关注通用复苏、国产化概念。3 月企业中长期贷款新增20700 亿元，同比多增7252 亿元，延续复苏，我们看好微观数据迎来拐点。此外，4 月10-15 日国际机床展在北京顺利举办，展会期间多名行业专家围绕高端升级、零部件自主化等主题进行讨论，4 月14 日，工信部、国家发改委、生态环境部联合印发《关于推动铸造和锻压行业高质量发展的指导意见》，国产化补短板概念催化不断落地。看好科德数控、容知日新、绿的谐波、双环传动、中控技术、博实股份、埃斯顿、欧科亿、华锐精密等。

光伏设备：建议关注技术迭代和供给瓶颈环节。根据中金光伏组，3 月组件端排产有望环增~10%，硅料价格企稳有望带动光伏基本面重新进入修复通道，我们看好Q2 进入拐点：1）TOPCON 电池扩产量超预期，我们估计2023 年TOPCon 电池扩产量（设备订单维度）有望达200~250GW（同比+100~150%）；2）石英坩埚仍是硅片供给软约束，具备高纯内层砂资源储备和技术优势的坩埚厂有望受益；3）关注新技术电镀铜从0 到1、钙钛矿GW 级产线设备招标进展。推荐晶盛机电、捷佳伟创、帝尔激光。

复合铜箔：二季度有望趋于明朗，板块或迎来新一轮行情。1）设备端：建议关注超声波滚焊设备批量订单落地情况，具有一定程度的前瞻性；2）材料端：关注宝明一期PET 复合铜箔产能的订单落地情况及PP 复合铜箔的送样进展。推荐东威科技、骄成超声，关注宝明科技（未覆盖）。

估值与建议

维持覆盖公司的盈利预测、目标价和评级不变。

风险

下游行业需求不及预期、国内外疫情反复。

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