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    洁美科技(002859):静待复苏拐点 看好离型膜放量|环球热点

    2023-04-12 09:15:19  |  来源:国金证券股份有限公司  |  编辑:  |  


    (资料图片)

    事件

    2023 年4 月11 日,公司披露2022 年业绩。2022 年公司实现营业收入 13.01 亿元,同比下降30.10%;实现归母净利润1.66 亿元,同比下降 57.35%;实现扣非归母净利润1.47 亿元,同比下降61.21%。单Q4,公司实现营业收入3.09 亿元,同比下降23.51%;归母净利润0.16 亿元,同比下降72.82%;扣非归母净利润0.05亿元,同比下降90.56%。

    点评

    2022 年公司业绩承压,静待需求复苏拐点。2022 年下游消费电子等行业需求持续疲软,产业链持续处于去库存阶段,公司全年订单量下降,收入表现下滑。盈利方面,主要原材料价格较大幅度上涨,Q4 人民币兑美元升值,产生汇兑损失,以及股份支付费用增加,影响公司全年净利润表现。2022 年全年公司毛利率29.45%,同比下降8.82%;净利率12.75%,同比下降8.15%。分产品来看,2022 年纸质载带营业收入为8.41 亿元,同比下降37.03%;毛利率为32.89%,同比下降9.70%;胶带营业收入为1.67 亿元,同比下降37.05%;毛利率为29.41%,同比下降6.18%。

    中高端离型膜产品顺利拓展核心客户,看好离型膜放量。公司离型膜中粗糙度产品已向国巨、风华等客户供应,已覆盖主要的台系客户和大陆客户。中高端离型膜产品对日韩客户已经进入加速验证的阶段,逐步与三星、村田核心客户建立战略合作关系。2022年底公司和村田建立战略合作伙伴关系,密切跟进客户需求,加速产品导入和升级,放量确定性增加。

    投资建议

    我们预计2023-2025 年公司归母净利润分别为2.89、4.87、6.96亿元,同比+74.32%/+68.52%/+42.80%,公司现价对应PE 估值为47、28、20 倍,维持买入评级。

    风险提示

    基膜投产、离型膜进展不达预期、载带增长低于预期,汇率波动风险。

    关键词:

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