中控技术(688777)：1Q23预告业绩超预期 关注海外业务和大客户项目进展

业绩预览

1Q23 预告业绩超过我们预期

(资料图)

公司发布1Q23 业绩预告：预计实现收入13.75~15.10 亿元，同比增加40.1%~53.9%；归母净利润0.85~0.95 亿元，同比增加41.9%~58.6%；扣非归母净利润0.62~0.70 亿元，同比增加56.6%~76.9%。1Q23 公司订单交付进度良好，有望实现业绩超预期兑现（先前市场预期公司1Q23 营收同比增速为30~40%）。

关注要点

订单反弹叠加交付顺利，单季度业绩有望超预期兑现。4Q22 以来公司在石化化工等传统行业实现了大客户和大项目的持续突破，同时在新能源、制药食品、冶金行业等新市场拓展颇具成效，我们预计公司连续两个季度实现订单的高速增长，市占率和客户价值量持续提升。1Q23 公司在手订单顺利交付，在1Q22 高基数的基础上单季度业绩兑现有望持续超过我们和市场预期。按照预告业绩中值测算，我们预计公司1Q23 实现收入14.43 亿元，同比+47%；归母净利润0.90 亿元，同比+50.3%；扣非归母净利润0.66 亿元，同比+66.8%。

2023 年期待海外业务和大客户项目进展。2023 年初以来，我们观察到中国石油、中国石化等大客户在新建项目投资持续扩张，我们看好下游资本支出扩张周期下，公司石化化工等传统行业有望延续4Q22 以来的强劲表现，持续收获大额订单，为公司全年业绩高速增长筑牢基本盘。海外业务方面，我们预计GDR顺利发行有望为公司海外工厂拓展、海外研发中心的建设、海外并购带来资金支持，看好公司23 年在东南亚、中东等地区业务顺利拓展，助力公司海外业务顺利落地兑现。

流程工业数据丰富，公司具备工业AI融合潜力。公司深耕流程工业近30年，在服务客户过程中积累了丰富的流程工业生产运营数据。我们认为公司具备流程工业场景卡位和数据优势，有望在工业装置优化控制、智能诊断和预警、智能决策等方面实现AI赋能，进一步提升客户价值量。

盈利预测与估值

维持公司2022~2024 年盈利预测不变，维持跑赢行业评级和124 元目标价（基于56/42 倍2023/2024 年市盈率），较当前股价有17.8%上行空间，当前股价对应47.9/35.7 倍2023/2024 年市盈率。

风险

GDR发行具有不确定性；收购整合不及预期；新产品拓展不及预期。

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