海通证券研究所早报

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【固定收益专题报告】城投新“赣”线——分省城投挖掘之江西。江西经济、财政及债务概览：经济视角：GDP 总量居全国中游，但增速居全国上游。财政视角：总体财政实力一般。债务视角：债务率及负债率均处于全国中上游水平。

江西主要发债城投平台梳理。南昌城投平台：南昌着力实施市属国有企业整合重组。建议关注南昌产投、南昌轨交、南昌市政、南昌交投、南昌建投五个主体。赣州城投平台：赣州位于江西省南部，政府政策扶持力度较大。上饶城投平台：上饶位于江西省东北部，区位及产业优势明显。

【策略专题报告】“中特”重估的三大发力方向—— “中特估值”探究系列8。

核心结论：①中特重估有三大可能发力方向，经营持续性、科技成长性、高分红。②方向一：关系国计民生的重大安全领域，部分国企有独特性，经营持续性更强。③方向二：举国体制支持的部分科技领域，部分国企需担当链长带头发展的职责。④方向三：部分盈利稳定、现金流充裕的国企可以加大分红比例。

债券

美国劳动力市场降温，中资美元债上涨。美国非农数据及PMI 均低于预期。美联储官员维持鹰派表态，继续加息预期升温。美国。主权债：美债下跌。信用债：高收益债指数上涨。欧洲。主权债：英国、德国债市上涨，长短端利率均下行。信用债：投资级债券指数、高收益债指数均上涨。亚洲。主权债：韩国、新加坡债市上涨，长短端利率均下行；信用债：中债信用债总指数上涨。新兴市场。主权债：印度债市上涨，长短端利率均下行；信用债：投资级非主权债指数上涨。中资美元债：投资级收益率平均下行，投机级价格平均上涨。

策略

立体投资策略周报-20230410。股市资金净流出，市场情绪中位：4 月第一周股市资金净流出175 亿元，其中融资净买入额174 亿元，陆股通净流出31 亿元；市场情绪上升，短期情绪指标处于历史中位，长期情绪指标处于历史中低位，周平滑年化换手率为314%，处在05 年以来低到高61%的分位，股市风险溢价为2.61%，处在05 年以来从高到低35%的分位。

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