有色金属行业周报：金价创年内新高 看好中长期金价持续向上金价创年内新高 看好中长期金价持续向上

【资料图】

行情回顾

本周申万（一级）有色金属指数上涨0.53%，板块整体跑输沪深300 指数1.26pct；跑输创业板综指数1.70pct。在申万31 个子行业中，有色金属排名第21 位。本周申万（二级）有色金属指板块内，涨幅前三的板块分别为贵金属、非金属材料Ⅱ、工业金属，分别上涨6.32%、1.71%、0.65%；涨幅后三的板块分别为能源金属、冶钢原料、小金属，涨跌幅分别为-1.38%、-0.28%、-0.17%。本周申万（三级）有色金属指板块内，涨幅前三的板块分别为黄金、铜、非金属材料Ⅲ，分别上涨6.64%、2.58%、1.71%；涨幅后三的板块分别为铝、其他小金属、其他金属新材料，涨跌幅分别为-1.62%、-1.59%、-0.12%。

核心观点

4 月4 日伦敦金收盘价2019.66 美元/盎司，创本年度新高。主要系美国劳工部当日发布职位空缺和劳动力流动调查报告，2 月职位空缺数下降至993.10 万人，低于预期值1050 万人，相较于一月减少63.20 万人，是至2021 年5 月以来首次跌破1000 万人。4 月5 日美国ISM 公布的3 月非制造业PMI 为51.20，连续五个月萎缩，此前市场预期为54.40，前值为55.10。同日美国3 月ADP 就业人数公布为14.5 万人，预期值为20 万人，大幅低于预期。4 月7 日美国劳工部发布3月非农新增就业23.6 万人，略低于预期值23.9 万；失业率为3.5%，预期值为3.6%。美国PMI、ADP 和非农新增就业数据疲软，凸显劳动力市场正在逐步降温，经济仍然处于承压状态，根“美联储观察”FedWatch 工具，当前市场认为美联储5 月再次加息25bp 的可能性达到71.20%，短期来看，我们认为黄金价格或有回调压力。

从3 月7 号以来，伦敦金价格从1813.36 美元/盎司上涨至最高点（4 月4 日）2019.66美元/盎司，涨幅达到11.37%。主要因素为美联储持续加息导致瑞信和硅谷银行破产驱动，迫使美联储被动收缩加息空间。随着美国联邦存贷保险公司（FDIC）接管美国硅谷银行，瑞银集团收购瑞士瑞信银行，并未为让系统性风扩散，恐慌情绪有所退却。从需求端来看，全球各国央行正在大举买入黄金作为储备。我国3 月末黄金储备达6650 万盎司，较上个月增加58 万盎司，连续第5 个月增持黄金。根据世界黄金协会数据显示，2 月份全球黄金储备增加了52 吨，连续第11个月保持净购买。中长期来看，我们认为美国通胀已有所缓解，今年美联储加息向上空间有限，美国实际利率有望回落，支撑黄金价格上行。

投资建议

建议关注：山东黄金、中金黄金、招金矿业、四川黄金。

风险提示

1）下游需求不及预期；2）项目进度不及预期；3）美联储加息幅度超预期。

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