万兴科技(300624)2022年年报点评：业绩增长提速 积极布局AIGC领域

投资要点

公司发布2022 年年度报告，2022 年公司实现营业收入11.80 亿元，同比增长14.67%，归属于上市公司股东的净利润0.41 亿元，同比增长47.73%。其中Q4营收3.42 亿元， 同比增长25.45%，归母净利润为0.17 亿元，同比增长179.36%。

营收和利润增长提速，管理和研发费用率下降全年营收和利润增长提速明显，2022 年营收增速相比2021 年增速提升9.28Pct，全年归母净利润增速47.73%，利润转为正增长，2021 年利润增速为-77.77%。

(资料图片)

营收增速提升，主要系核心产品视频创意类产品强势高增长。2022 年，视频创意类产品收入增速达27.82%，增速相较去年增速提升22.65Pct，高增原因在于万兴喵影（Filmora）等产品的大版本更新和资源业务发展，带来更多收入增长。

利润增速提升是由于整体上费用端管控效果比较显著。除销售费用率增长外，管理费用率和研发费用率下降明显。2022 年销售费用率为49.15%。相比去年提高2.28Pct，主要系市场竞争加剧、流量成本上升所致。管理费用率为11.79%，下降2.44Pct，研发费用率为29.47%，下降2.41Pct。

以市场为导向专注创新，多款产品引入AI 功能公司持续技术创新，致力于丰富产品矩阵，多款产品引入AI 功能。

1）视频创意产品方面，完成Filmora12/万兴喵影2023 大版本更新，上线涵盖AI抠像、AI 降噪、AI 音频重组等功能的AI 工具智能套件。发布了短视频营销内容创作——万兴播爆，通过AI、数字人技术，助力跨境营销用户进行营销视频的自动化创作。 2）绘图创意产品方面，上线AIGC 领域新品万兴爱画小程序。3）文档创意产品方面，万兴PDF（PDFelement）完成桌面端9.0 大版本，ios 移动端3.0 版本，云端产品HiPDF 3.0 版本多端产 品的全面更新，引入AI 技术，新增翻译等专业功能。

积极探索AIGC 领域，加速创意软件智能化

ChaGPT 引爆AI+应用的热潮，当前AIGC 技术已逐步应用到语言对话、文本、图像和音视频等各类内容创意领域，有望降低内容创作门槛，提升创作质量和效率。从而吸引更多用户积极进行创意创作，促进数字创意产业的发展。

公司紧跟市场与技术发展趋势，持续探索AIGC 相关技术与应用机会，重点关注AI 生成类、积极进行AI 特效类、跟进维护AI 增强类算法的研发，探索视频、文档、绘图等领域的落地应用。今年上线的多款新产品已经引入AI 功能，其中Filmora 已经接入OpenAI 服务，万兴PDF 海外版已集成ChatGPT 功能。

盈利预测与估值

公司持续提升产品力、不断完善营销渠道，积极布局AIGC。我们预计公司2023-2025 年营业收入为15.34、18.91、22.72 亿元，归母净利润为 0.72、0.99、1.19 亿元，EPS 为 0.55、0.76、0.92 元，维持“买入”评级。

风险提示

营销成本上升风险；新兴市场拓展不及预期风险；汇率波动风险

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