全球热推荐：长城中证500指数增强基金(006048)投资价值分析：优质中小盘BETA为基 积极管理下ALPHA领先

小盘板块的投资机会，核心在于成分股的高盈利弹性和估值赔率优势，在复苏周期小盘股的盈利增速弹性更占优势。小盘大盘指数的估值差异仍处于历史低位，小盘股的赔率优势仍在，2023 或将维持中小盘占优的局面。

(资料图片仅供参考)

今年以来，在跟踪中证500 指数的指数增强量化基金中，长城中证500 指数增强A（006048）和长城中证500 指数增强C（007413）分别位列第1 名和第2名，今年以来回报分别为8.37%和8.31%。

A 股风格上，中小盘股占优的风格在2021 年以来已经有一定时间的持续，但是我们认为2023 年中小盘相较于大盘的优势在较长时间维度上仍将延续。

小盘板块的投资机会，核心在于成分股的高盈利弹性和估值赔率优势，在复苏周期小盘股的盈利增速弹性更占优势。在国内通胀数据回落的背景下，小盘成长板块的盈利弹性会更值得期待，另外从大小盘的相对估值来看，在2021 年年初估值差见底后虽然经历了两年的缓慢修复，小盘大盘指数的估值差异仍处于历史低位，小盘股的赔率优势仍在。

此外，市场流动性也和中小盘风格存在正相关。展望2023 年，防疫政策改进后，可以进一步释放经济活力。因此，预计2023 年财政政策和货币政策大概率会一同发力，支撑国内经济的发展因此，我们看好来年中小盘相对大盘依然有超额收益。

截至2023 年3 月10 日，长城中证500 指数增强（A 类代码：006048；C类代码：007413）自基金经理接任以来，总收益达81.47%，年化收益为16.44%，Sharpe 比率为0.84，超额收益显著。

在跟踪中证500 指数的指数增强基金中，今年以来，长城中证500 指数增强A 表现领先，今年以来回报为8.37%，超额收益为1.88%。今年以来，在跟踪中证500 指数的指数增强量化基金中，长城中证500 指数增强A 和长城中证500 指数增强C 分别位列第1 名和第2 名，今年以来回报分别为8.37%和8.31%。

基金经理进行了较大程度地主动管理。长城中证500 指数增强A 的超额收益主要来自在医药、家电和传媒等行业的超配。从因子的超额暴露看长城中证500 指数增强在动量、成长性和盈利水平方面有超额暴露度，说明基金经理在选择股票的过程中偏好高盈利水平且未来具有更好成长空间的个股。在动量上给予更多暴露，意味着基金经理会去捕捉近期股价表现较好的股票进行投资。在2017 年之后，A 股的动量在逐渐增强，过去走势好的个股在未来一段时间里也有很好的表现。

基金经理雷俊先生，北京大学理学学士、工学硕士，证券从业经历15 年。

2017 年11 月加入长城基金管理有限公司，现任量化与指数投资部总经理兼基金经理。雷俊先生具有丰富的指数和量化产品管理经验。

风险提示：基金业绩根据过往历史数据分析，基金历史表现不代表未来表现。

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