转债周报：关注市场预期变化

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主要观点

转债行业景气度和市场风格。从过去和未来两个维度来看，电力设备及新能源、消费者服务、电子、基础化工处于持续增速最快的四个方向；消费者服务、计算机、汽车、国防军工预测景气度占优。市场风格“动量”占优。

转债一级市场回顾：上周（2023年3月27日-2023年3月31日）公告发行结果的转债有柳工转2、鹿山、山路、海顺等8只转债，发行规模最大的为山路转债（48.36亿元），规模最小为亚康转债（2.61亿元）。目前已获得证监会核准待发行可转债的上市公司共有17家，行业主要覆盖医药、机械、基础化工、轻工制造等10个行业。单只转债发行规模最大为道氏技术（26亿元），最小为泰坦股份（2.96亿元）。

转债二级市场分析：转债指数与权益指数表现较为一致，中证转债指数周涨幅为0.02%。分行业看，28个行业中仅有5个行业转债出现了不同程度的上涨。转债涨幅前五的行业分别为农林牧渔、医药、食品饮料、交通运输和建材。可转债周涨幅前十个券主要分布在医药、基础化工、机械、食品饮料等行业。周跌幅前十个券主要分布在计算机、机械、建筑、纺织服装等行业。目前已公告赎回的可转债有嵘泰转债、太极转债、朗新转债、美联转债和盘龙转债。市场已有3支可转债已触发回售条款，另有1支可转债有触发回售条款可能性。修正条款触发进度已到达或超过60%的转债共20支，其中13支修正触发进度已经到达或超过80%，可关注。

投资建议

关注市场预期变化。海外方面，美联储加息进程预计接近尾声，市场风险偏好回暖。美国2月剔除食品和能源的核心PCE价格指数同比上涨4.6%，环比上涨0.3%，同比和环比涨幅均低于市场预期和前值，同比涨幅降至一年半来的最低水平。美国3月密歇根大学消费者信心指数从2月的67下降至62，约三分之二的消费者预计明年美国的商业形势将“不景气”，表明消费者的消费意愿在降温。市场预计美联储5月维持利率水平不变的概率略有上升，达52.3%。美国三大股指上周（2023年3月27日-2023年3月31日）全线涨超3%。国内方面，总量领先指标显示信心持续修复。3月份，制造业采购经理指数为51.9%，低于上月0.7个百分点；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为58.2%和57.0%，高于上月1.9和0.6个百分点。三大指数连续三个月位于扩张区间，我国经济发展仍在企稳回升之中。资金流方面，北上资金上周净流入104.6亿元，而前一周为净流入109.5亿，持续净流入。

转债配置上，动态风险溢价模型维持“动量”占优，行业层面建议关注：绿电运营、储能、TMT、医药、消费、种业振兴等。4月转债建议投资者关注：博杰转债、天23转债、烽火转债、精锻转债、花园转债、精测转2、设研转债、银信转债、南银转债、大秦转债。

风险提示

宏观经济失速风险；市场价格波动风险；海外通胀超预期风险；政策风险；模型风险

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