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    日照港(600017):阶段性成本影响利润下滑 量增价涨预计驱动业绩修复 每日快讯

    2023-03-31 18:17:09  |  来源:浙商证券股份有限公司  |  编辑:  |  

    投资要点

    2022 年全年,日照港实现营收74.97 亿元,同比+15.26%,实现归母净利润6.31亿元,同比-14.40%。经营数据上,公司实现货物吞吐量3.07 亿吨,同比+4.47%;其中,实现金属矿石吞吐量1.73 亿吨,同比+0.59%,实现煤炭及制品吞吐量0.60 亿吨,同比+14.26%。

    财务:阶段性成本上行导致利润承压


    【资料图】

    营收:2022 年实现 74.97 亿元,同比增长15.26%。

    归母净利润:2022 年实现6.31 亿元(同比-14.40%),主要系用工成本、土地租费、维修费等支出上涨所致。

    吞吐量:腹地资源支撑韧性

    货物吞吐量:2022 年实现3.07 亿吨,同比增长4.47%。

    金属矿石吞吐量:1.73 亿吨,同比增长0.59%。

    煤炭及制品吞吐量:0.60 亿吨,同比增长14.26%持续受益“公转铁”推进:日照港是全国唯一拥有 2 条千公里以上铁路干线(新菏兖日线、瓦日线)的港口,同时直连“日兰”“沈海”“潍日”等多条高速和国道干线,吞吐量持续受益于国家“公转铁”政策推进。

    费率:受益港口整合,理性回归持续

    港口服务单位吞吐量收入:2022 年实现22.86 元/吨,同比增长9.94%。

    装卸费率回归理性将带动利润弹性:现阶段山东港口集团已基本完成山东各港口的整合,避免省内港口腹地重叠引起的同业竞争,公司装卸费率回归理性的趋势持续。叠加费率市场化的背景,利润将随货种吞吐量提升而具备上行弹性。

    盈利预测与估值

    综合考虑公司各业务线条发展情况,我们预计公司2023-2025 年归母净利润分别为7.26 亿元、8.26 亿元、9.13 亿元,对应现股价PE 分别为12.0 倍、10.6 倍、9.6 倍,维持“增持”评级。

    风险提示

    港口整合不确定性;铁矿石、煤炭装卸需求不及预期;装卸费率回归理性不及预期。

    关键词:

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