A股市场运行周报第71期：大盘如期止跌回稳 后续关注反弹节奏

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本报告导读：

本周大盘如期止跌回稳，主要指数录得正收益，权重指数止跌反弹后，A、H主要指数均走出良性走势。展望后市，按照“下跌-反弹级别相同”的原理推算，预计本轮反弹将持续数周，在4月中上旬之前市场大概率处于多头窗口期。配置方面，建议中线仓位依旧按兵不动，整体思路以“高位股切向低位股”、“价值板块切向成长板块”为主；对于前期仓位不足的投资人，可以适当增加少量短线仓位搏击反弹。

摘要：

本周（2023-0 3-20 至2023-03-24）行情概况：（1）主要指数：市场止跌企稳，主要指数均录得正收益。其中，上证50、沪深300 分别上涨0.94%、1.72%，中证500、中证1000、国证2000 等涨幅在2%左右，创业板指涨3.34%、科创50 涨4.45%。（2）板块观察：TMT 板块延续上涨，周期板块回调明显。传媒上涨10.48%，领涨全场，计算机上涨6.88%，电子上涨6.8%；周期板块回调明显，钢铁、建筑、石油石化分别下跌3.24%、2.15%和1.81%。（3）市场情绪：本周沪深两市日均成交额1.0 万亿元，环比上涨13.52%。截至周五，IF、IH和IC 主力合约基差分别为13.55 点（升水率0.34%）、8.52 点（升水率0.32%）和-1.5 点（升水率-0.02%）。（4）资金流向：两融余额小幅增加，北向继续流入超百亿。最新余额数据（03 月23 日周四）为1.6万亿元，较上周（1.59 万亿）小幅增加；融资买入占比为8.41%。本周北向资金净买入110 亿元：电子、电力设备及新能源、医药、食品饮料、机械分别净流入79.2、38.38、32.9、21.36、11.84 亿元。（5）量化“黑科技”模型：主要指数估值位于中枢以下，创业板指处于极端底部区域。动态估值布林带模型显示，当前市场主要指数估值均处于中枢以下区域，其中中证1000 处于底部区域，创业板指处于极端底部区域。下跌能量模型显示：当前市场下跌能量继续维持低位。

本周行情归因：（1）美联储如期加息25BP，市场预期加息已接近尾声。（2）中国对美方科技封锁提出严正交涉。（3）美商务部将14 家中国实体列入出口管制“未经核实”清单。

下周行情展望：本周二大盘如期止跌回稳，此后震荡反弹，在处于“核心地位”的上证50、沪深300 止跌反弹后，A、H 主要指数均走出良性走势。展望后市，考虑到本轮反弹是上证50、沪深300 下跌7 周以后获得的阶段性机会，按照“下跌-反弹级别相同”的原理推算，预计本轮反弹将持续数周，在4 月中上旬之前市场大概率处于多头窗口期。配置方面，考虑到当前市场处于反弹格局、相对较为安全，因此建议中线仓位继续按兵不动，但是在配置上可以做适当调整，整体思路以“高位股切向低位股”、“价值板块切向成长板块”为主；对于前期仓位不足的投资人，可以适当增加少量短线仓位搏击反弹。

风险提示：俄乌局势发展超预期；宏观政策趋松不及预期；海外市场波动加剧；量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。

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