世界热点！中观高频周报：工业修复趋缓 上游价格回落

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投资要点：

主要工业开工指标涨跌互现：上周，开工率指标走势分化。进入3 月份后，工业生产修复斜率明显放缓，开复工率绝对值水平基本与去年同期持平。

钢材供应回暖，上游唐山钢厂高炉开工率上行3.18 个百分点至57.94%；下游螺纹钢开工率上行1.31 个百分点至47.54%。化工行业方面，除涤纶长丝外主要开工率指标均有回落，其中江浙织机PTA 产业链负荷率跌至67.28%，结束节后连续回升趋势。汽车轮胎开工分化，全钢胎开工率小幅回升至68.85%，半钢胎开工率续降至73.37%。基建方面，沥青装置开工率30.70%，环比下降2.10%；水泥发运率42.81%，环比上涨1.05%。

上游价格整体下跌：上周，外部金融风险事件持续发酵，导致海外衰退预期上行以及市场避险情绪升温。受此影响，原油、有色期货等大宗商品价格明显回落，商品市场对海外经济预期转弱。原油价格方面，WTI 原油现货价环比大幅下跌12.96%；IPE 布油期货结算价格环比下跌12.09%。有色期货价格普遍下降，LME3 个月铜、铝、铅、锌期货官方价分别环比下跌1.71%、0.78%、0.29%、0.67%。钢材价格整体回落，螺纹钢、高线、热轧板、冷轧板、普中板价格分别环比下跌1.82% 、1.95%、2.86%、1.44%、0.44%。化工品价格方面，PVC、PTA 市场价环比下降1.35%和1.87%；烧碱价格降至历史低位，上周环比下行5.53%。

其他高频数据表现。库存去补各半：主要钢材品种加速去库，螺纹钢、线材、热轧板、冷轧板、普中板库存持续下降；煤炭、水泥与化工品小幅累库，或指向供给增长和需求偏弱。客运维持高位：室内交通方面，上周一线城市日均拥堵延时指数为1.79，地铁日均出行人数922.29 万人次，环比小幅回升；长途客运方面，上周国内平均执行航班11679 架次，国际航班平均为336 架次，航空领域运输能力仍在恢复。二手房成交回落，商品房销售回升：

二手房销售方面，全国二手房成交面积回落至274.38 万平方米，但仍高于往年同期水平；价格方面，一、二、三线城市二手房出售挂牌价指数均有小幅回落。商品房销售方面，30 城商品房成交面积回升至353.60 万平方米，一线城市领涨。拿地方面，土地市场成交热度仍处低位。进口快速恢复，出口持续低迷：波罗的海干散货指数续升至1535 点，环比增长7.79%，近一个月的持续回升或指向全球供应链的迅速恢复；CCFI 指数延续同比负增趋势，其中综合指数同比下降69.93%，外需仍然疲软。

风险提示：宏观经济不及预期，海外需求超预期萎缩

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