当前滚动:货币政策与流动性观察：央行“双管齐下”投放中长期流动性

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央行“双管齐下”投放中长期流动性

海外流动性方面，上周（3 月13 日-3 月17 日）欧央行在3 月议息会议上决定加息50bp。3 月16 日公布的美国初请失业金人数减少2 万人至19.2 万人，表明美国的劳动力市场韧性仍强。前瞻地看，尽管美国通胀水平仍处于高位，但近期硅谷银行倒闭引发的一系列风险事件，使市场从预期美联储加息提速，转而博弈是否暂缓加息。美联储联邦资金利率期货隐含的加息25bp 的可能性回升至约6 成（62%），不加息可能性约4 成（38%）。

国内流动性方面，上周（3 月13 日-3 月17 日）狭义流动性继续走宽。

国信狭义流动性高频扩散指数较此前一周（3 月6 日-3 月10 日）上升0.33 至100.38，其中价格指标贡献-96.2%，数量指标贡献196.2%。价格指数下降（紧缩）主要受上周一周7 天/14 天R 与DR 加权利率、R001利率总体环比上行拖累，而标准化后的同业存单加权利率环比下行形成支撑。央行上周逆回购和MLF 超额续作，对数量指数构成支撑。

上周（3 月13 日-3 月19 日），央行净投放短期流动性资金4310 亿元。

其中：7 天逆回购净投放4310 亿元（到期320 亿元，投放4630 亿元）；14 天逆回购净投放0 亿元（到期0 亿元，投放0 亿元）。此外，3 月15日MLF 净投放1810 亿元（到期3000 亿元，投放4810 亿元），并宣布将于3 月27 日降准25bp。本周（3 月20 日-3 月26 日），央行逆回购将到期4630 亿元，其中7 天逆回购到期4630 亿元，14 天逆回购到期0亿元。截至本周一（3 月20 日）央行7 天逆回购净投放-110 亿元，14天逆回购净投放0 亿元。

债券发行方面，上周政府债净融资185.9 亿元，本周计划发行6067.0亿元，净融资额预计为4824.5 亿元；同业存单净融资998.4 亿元，本周计划发行959.2 亿元，净融资额预计为-6542.5 亿元；企业债券净融资849.3 亿元，其中城投债融资贡献约74.6%，本周计划发行1056.7 亿元，净融资额预计为-2954.0 亿元。本周同业存单到期量超7000 亿元，提示关注潜在的资金面扰动。

上周五（3 月17 日）人民币CFETS 一篮子汇率指数较前一周（3 月10日）上行0.36 至100.43，同期美元指数下行0.79 至103.86。3 月17日，美元兑人民币在岸汇率较3 月10 日的6.97 下行约888 基点至6.88，离岸汇率从6.98 下行约885 基点至6.89。

风险提示：疫情出现反复，中国出现疫后通胀，经济复苏不及预期。

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