食品饮料行业周报：口子窖发布股权激励草案 消费复苏稳步推进

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投资要点：

本周行情回顾：2023年3月13日-3月17日，SW食品饮料行业指数整体下降1.54%，板块涨幅位居申万一级行业第十八位，跑输同期沪深300指数约1.33个百分点。细分板块中，细分板块均跑输沪深300指数。

本周陆股通净流入情况：2023年3月13日-3月17日，陆股通共净流入147.81亿元。其中，电力设备、医药生物与传媒板块净流入居前，银行、非银金融与家用电器板块净流出居前。食品饮料板块净流入2.16亿元，净流入金额位居申万一级行业第十七位。

行业周观点：口子窖发布股权激励草案，消费复苏稳步推进。在疫情全面放开、促消费政策持续发力等因素催化下，我国消费稳步复苏。2023年1-2月份，我国社会消费品零售总额77067亿元，同比增长3.5%，结束自2022年10月以来连续三个月下降的趋势。分品类看，批发零售贸易与餐饮均出现不同程度的回暖。其中，批发零售贸易同比增长2.9%，餐饮同比增长9.2%，消费复苏稳步推进。白酒板块：本周口子窖发布股权激励草案， 考核23-25 年营收或扣非净利润较22 年增长率不低于15%/30%/50%，考核目标相对合理，有利于调动激励人员积极性。目前白酒进入销售淡季，板块处于数据空窗期，短期板块震荡消化此前预期。

部分企业控货挺价以保持价盘，市场情绪、经销商渠道反馈与资金流向是影响板块的主要因素。在此阶段，应重点关注渠道库存去化、动销以及价格走势。业绩方面，预计今年一季报白酒基本面表现或有所分化。

全年来看，在需求复苏背景下，白酒基本面有望稳步向好。标的方面，建议关注贵州茅台（600519）、山西汾酒（600809）等。大众品板块：

目前商超客流量逐步恢复，餐饮、酒吧等消费场景回暖对啤酒、调味品、预制菜、速冻等产品需求起到提振，预计后续大众品需求有望持续复苏。

从已公布的22年业绩数据来看，大众品板块业绩表现分化。市场后续可持续关注产品提价、成本、需求等边际改善机会，把握受益于餐饮链修复以及具有刚性需求的相关板块。标的方面，可重点关注青岛啤酒（600600）、海天味业（603288）、伊利股份（600887）、安井食品（603345）、立高食品（300973）等。

风险提示：原材料价格波动、产品提价不及预期、渠道开展不及预期、行业竞争加剧、食品安全风险、宏观经济下行风险。

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