电子行业周观点：科学技术部重组 荷兰拟实施半导体先进制程出口管制

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行业核心观点

上周沪深300指数下跌3.96%，申万电子行业下跌2.42%，跑赢指数1.53pct，在申万一级行业中排名第7位。建议关注半导体、汽车电子和消费电子等领域，半导体领域推荐半导体设备、半导体材料和Chiplet赛道，汽车电子领域推荐车用MCU、碳化硅功率半导体、激光雷达和车载面板赛道，消费电子领域推荐折叠屏手机和VR头显终端赛道。

投资要点：

设立中央科技委员会，引领科技创新发展：科技部本次重组后，将部分职能划分到了各个对应的部委，自身则承担中央科技委员会的职责，提升了职能的等级。我们认为科技部的重组进一步加强了与其他部委的联系，同时强化了自身的统筹能力和监管能力，更好的从宏观上加强对科技创新发展的统筹管理和资源分配，具体事务则由各个部委协同落地。

科技部的重组体现了科技创新在我国的战略发展地位，有利于我国突破关键核心技术，解决“卡脖子”问题，加速实现各个环节的自主可控。

荷兰拟对华实施半导体先进制程出口管制：根据ASML的解读，此次的出口限制主要针对NXT:2000i及之后的浸没式光刻系统，也就是针对先进制程领域，我国目前大量采用的NXT:1980Di光刻机暂不在出口限制的范围内，因此对我国晶圆厂成熟制程的扩产影响较小，符合此前的市场预期。但长期来看，不排除未来的出口限制范围会进一步扩大，我国实现自主可控、保障供应链安全和稳定的必要性愈发突显，建议关注我国解决“卡脖子”问题，实现关键核心技术领域国产替代突破的相关产业链。

22年AR/VR头显出货量同比下降，Meta出货占比80%：2022全年AR/VR头显出货量的下降，一方面是因为各厂商的优惠推广期已过，相关产品的价格出现了上涨，降低了消费者的购买意愿；另一方面，产品的创新突破有限，市场主要由Meta的产品占据，尚未到其换机周期，其他厂商也未推出更多的创新产品。我们认为，下游AR/VR应用的进一步丰富，产品端更多新品的发布，将带动后续AR/VR头显的市场需求。

行业估值低于历史中枢：目前SW电子行业PE（TTM）为35.25倍，低于2018年至今平均值44.94倍，行业估值低于历史中枢水平。上周日均交易额673.91亿元，交易活跃度上升。

上周电子板块下跌个股数过半：上周申万电子行业434只个股中，上涨162只，下跌270只，持平2只，上涨比例为37.33%。

风险因素：中美科技摩擦加剧；经济复苏不及预期；技术研发不及预期；国产化进程不及预期；创新产品发布延期。

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