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    每日消息!农林牧渔行业周报:猪价震荡调整 黄鸡板块逐步回暖

    2023-03-07 08:21:01  |  来源:东海证券股份有限公司  |  编辑:  |  


    (相关资料图)

    生猪养殖:猪价上涨动力不足,产能或继续去化。截至2023年3月3日,全国生猪均价15.82元/公斤,周环比下跌0.38%。仔猪价格37.06元/公斤,周环比上涨6.25%。短期来看,猪肉供应端仍相对充裕,二次育肥节奏放缓,猪价弱势调整,我们认为短期猪价上行幅度有限,后期猪价或仍将低位震荡。中长期来看,行业持续亏损或促进新的产能去化,同时随着经济进入复苏期,猪肉消费恢复,猪价仍有一定上行空间,板块盈利有望改善。

    投资层面,目前生猪养殖板块都处于风险收益比较高的位置,建议积极关注。行业亏损持续,产能或继续去化。根据农业农村部,2023年1月份能繁母猪存栏环比-0.5%,为2022年5月份以来首次回落。同时,能繁母猪存栏扩张缓慢,预计生猪供应提升幅度有限。此外,当前养殖股的估值处于底部位置。从上市猪企的头均市值来看,对应2023年的出栏目标,当前牧原股份和温氏股份均约3700元/头,头均市值处于底部区间。从历史股价来看,猪价低位时,板块具有较高的安全边际。短期猪价小幅反弹,但仍处于亏损状态,目前已连续亏损约九周,产能或将进一步去化,支撑中长期生猪价格,猪企业绩有望逐步向好。当前生猪养殖板块估值处于底部位置,建议积极关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧。

    需求复苏趋势向好,黄鸡价格景气回暖。(1)黄羽鸡产能处于低位,2023年供给偏紧。黄羽肉鸡行业在2020年-2022年上半年处于低迷状态,行业产能持续去化,目前父母代存栏量处于近3年低位。根据畜牧业协会的样本数据,截至2023年2月20日当周,在产父母代存栏1368万套,同比2020年下降11%。父母代总存栏2280万套,同比2020年下降9%。

    从黄羽鸡传导周期来看,从后备父母代鸡到商品代毛鸡约40周,从在产父母代鸡至商品代毛鸡约15周,随着2022年下半年以来在产和后备父母代存栏量的持续降低,我们预计2023年黄羽鸡供给端将偏紧。(2)从商品代鸡苗销量来看,黄羽鸡行业产能去化较为显著。根据畜牧业协会的样本数据,截至2023年2月20日当周,商品代雏鸡销量3405万只,同比增加3%,但仍处于2019年以来的较低水平,较2019年高点下降21%。(3)2023年2月以来,随着餐饮消费恢复正常,黄羽鸡价格逐步回暖。预计随着天气回暖以及消费端的持续拉动,黄鸡需求将逐步恢复。我们认为,2023年黄羽鸡供给端将继续偏紧,同时,随着下游消费场景陆续恢复,黄羽鸡价格将景气回暖。建议积极关注立华股份。

    生物育种产业化加速。2023年3月2日,农业农村部发布《国家农作物优良品种推广目录(2023年)》,重点推介10种农作物、241个优良品种,旨在加快推广应用步伐,促进大面积生产单产水平提升。2023年一号文件在生物育种方面,提出加快玉米大豆生物育种产业化步伐,有序扩大试点范围,规范种植管理。我们认为,2023年是转基因商业化的元年,种业板块的估值将得到提升。龙头企业逐步向上下游拓展,一体化布局拓展市场空间。

    我们认为,未来应当关注(1)政策支持力度持续加大,居民对转基因的接受度提高。(2)转基因商业化落地后,种子企业的盈利确定性将大幅提升。(3)转基因种子一旦推广,种植面积可能会有成倍增长,产业化进程加快,市场空间非常大。转基因存在技术壁垒,研发周期长、难度大、专利保护趋严,小种子公司受限于研发费用等,会逐步退出,竞争格局优化。未来性状端的集中将大幅提高,建议关注大北农和隆平高科。

    风险提示:(1)自然灾害风险(2)疫情扩散风险(3)消费低迷风险

    关键词: 积极关注 样本数据 温氏股份

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