传媒行业：现象级产品CHATGPT出现 AIGC商业化推进 赋能多元应用

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核心观点：

ChatGPT：AIGC 的现象级应用出现，AIGC 在文字场景的应用迎来奇点。行业发展背景来看，ChatGPT 的火爆是在多年积累的底层算法能力、算力水平提升的共同推动下，在技术发展到一定节点后，传导到C 端，得到多元广泛应用的结果。公司能力看，OpenAI 在技术上持续深耕，不计投入、勇于探索新的技术路线；管理层的创投背景和团队对AGI 理想愿景的坚持受资本青睐，打造出目前市场效果最优的ChatGPT 模型。从GPT-1 到GPT-3，参数量、训练量指数级增加，大模型在多个领域实现较高的迁移效果。GPT-3 到ChatGPT 加入人类反馈强化学习，实现模型效果的突破。面向下游应用的商业化看，ChatGPT 的应用场景丰富，订阅制面向有较大使用需求的消费者，API 接口主要对接B 端客户。

国内外产业链布局：大厂尝试大模型突围，应用层多元场景接入打开商业化空间。模型层看，目前大模型是业内一致认知的技术路线，但需要庞大的训练集和较高的训练成本，大厂天然具备优势。AIGC 在内容生产领域中具有革新性的意义，能够大幅减少用户将创意概念向产品雏形、草稿转化的时间和成本。国内C 端应用用户认知仍在逐步建立，B 端应用生态有望先行。百度以文心ERNIE 模型系统为底层模型的类ChatGPT 产品文心一言宣布推出后，吸引了大量B 端厂商积极合作。

AIGC 应用场景：内容生成降本增效，商业化空间可期。（1）搜索：ChatGPT 的潜在应用场景广阔，搜索+聊天机器人是C 端用户感知最明显的使用场景。微软计划将ChatGPT 和旗下所有产品进行全线整合；百度文心推出大模型驱动的产业级搜索系统“文心百中”。（2）内容社区/在线阅读：随着中文大语言模型的研发成熟，预期AI 将辅助生成UGC 内容及多模态衍生品，显著提升平台的内容生产效率。在线阅读平台和内容社区可以提炼为训练大语言模型所需的优质中文数据集，进一步变现平台的数据价值。（3）游戏：AIGC 技术在游戏行业应用分为两个阶段：一是作为辅助工具，替代信息挖掘、素材调用等方面的生产力；二是直接生成内容。（4）营销：AIGC 高效的内容生产能力搭配AGI 广泛的通用能力有望在赋能营销全流程，提高营销内容创新性和丰富度的同时，降本增效。国内营销公司在AIGC 的相关布局，主要聚焦虚拟人业务的降本增效。

盈利预测与投资建议。关注百度文心一言的推进节奏；营销和数字文化创意领域关注蓝色光标、三人行、风语筑、视觉中国等；在线阅读及内容社区关注掌阅科技、中文在线、阅文集团、中国科传、知乎、微博等；游戏领域关注腾讯、网易、三七互娱、心动公司、吉比特、完美世界、巨人网络、昆仑万维等；影视板块关注爱奇艺、快手、哔哩哔哩、光线传媒等；并关注数据要素产业链个股。

风险提示。（1）模型迭代效果不及预期；（2）算力发展不及预期；（3）商业化应用不及预期；（4）版权、伦理、内容质量的风险。

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