中国食品饮料行业：23年1月国内原奶均价同比下降3.8%

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原奶价格走势。2023 年2 月2 日-2 月8 日，国内主产区原奶价格为4.06 元/kg，环比-0.2%，同比-4.7%；2022 年11 月恒天然原奶价格为0.41 欧元/kg，环比+0.02%，同比-0.02%。

奶粉进口单价环比下行，1 月进口到港奶粉量环比高增。2022 年12 月奶粉进口单价为4156.85 美元/吨，环比-1.3%，同比+1.8%。

2023 年1 月，进口到港奶粉数量为9.24 万吨，环比+24.5%，同比-32.4%；进口到港鲜奶数量为3.93 万吨，环比-21.7%，同比-52.7%。

精饲料价格小幅波动，粗饲料价格持续高位。精饲料：2023 年2月4 日-2 月10 日，玉米平均价为2950 元/吨，环比+0.3%，同比+8.9%；豆粕平均价为4960 元/吨，环比-0.6%，同比+32.3%。粗饲料：2022 年12 月，进口苜蓿草平均到岸价为584.9 美元/吨，环比+0.7%，同比+38.8%，处于历史高位水平。

国际要闻。【Savencia】22 年公司销售额为65.51 亿欧元，同比增长16.8%，其中奶酪销售额为38.21 亿欧元，同比增长10.7%，主要受益于通货膨胀下公司进行全市场提价；其他乳制品销售额为29.28 亿欧元，同比增长26.0%。【雀巢】22 年公司销售额为944.24 亿瑞士法郎，同比增长8.4%，其中大中华大区销售额为53.51 亿瑞士法郎，同比增长3.4%。分产品来看，乳制品业务实现中个位数增长，婴儿营养业务实现双位数增长。

国内要闻。【天润乳业】公司拟发行可转债募资不超过9.90 亿元，其中7.12 亿元拟用于投建年产20 万吨乳制品加工项目，2.78 亿元用于补充流动资金。项目建设期为2 年，将进一步完善公司产能布局，提升常温乳制品供给能力。

投资观点及原奶价格预测：受益于奶源基地建设陆续投产、原奶供给量提升，22 年国内原奶全年均价同比-3.2%。目前饲料成本高企，考虑到供给端持续释放，需求端短期承压、中长期逐步改善，我们预计23 年原奶价格或保持平稳。

风险提示：原材料价格大幅波动，行业竞争加剧，食品安全问题

关键词： 同比增长 中国食品 基地建设