全球观速讯丨谋定后动：转债重点行业情况梳理(上)

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截至2023/2/24,转债对应的正股公司中,已有28 个行业共247 家发布了2022年度业绩预告/快报。其中,医药生物、电力设备、化工等转债分布数量较多的行业,业绩披露率也较高。本期我们对部分已披露业绩预告与快报的行业进行梳理与分析,并以其中一些规模较大、有一定行业影响力的转债进行分析,以期提供一些有助于挖掘结构性机会的信息。

电力设备与公用事业:目前已披露业绩预告与快报的公司中,硅料硅片、电池相关业绩实现较大增长,电力、电网设备等扭亏为盈。风光储当前景气度仍较为确定,但随着行业扩产、上游原材料价格下降、成本下降实现平价上网,行业的利润分配有所改变,建议关注需求较为刚性、细分行业壁垒较高的环节。 个券方面,隆基绿能2022 年度绩实现较快增长,一体化布局协同效应明显,技术驱动未来成长性较好,转债当前绝对价值不高,溢价率高,关注后续配置机会。福能股份2022 年度业绩同比增长100-110%,公司把握区位优势,新旧能源业务均稳步发展。转债方面,放弃强赎,价格维持高位,但纵向来看仍处历史中低位置,有一定配置价值。

基础化工与石油石化:目前已披露业绩预告与快报的公司中,仅农化制品与塑料实现正增长,而炼化链受上游高成本与下游弱需求两端挤压,业绩出现较大滑坡。展望未来,一方面,下游需求复苏利好炼化-化纤产业链;另一方面,新能源、半导体相关新材料是值得关注的增长点。个券方面,东方盛虹2022年度绩承压,但随着炼化一体化产能持续扩张,光伏EVA 等新材料业务贡献新增量,当前基本面较好,转债当前价格与估值均处于历史中低位,具有一定配置价值。兴发集团2022 年度传统业务磷化工表现良好、新材料业务逐步放量,正股有一定安全边际,建议关注后续配置机会,等待更为明确的入场信号。

电子:目前已披露业绩预告与快报的公司中,面板与消费电子板块表现尚可。 受疫情与地缘政治等多方面影响,消费电子需求下行,电子板块持续调整。行业寒冬静待板块触底反弹,同时在部分环节如上游原材料与设备国产替代、汽车电子等寻求结构性机会。立讯精密2022 年度业绩逆势增长,在大客户中业务占比持续提升,汽车电子业务开启新增长曲线。公司业绩坚挺,未来成长空间较大,当前转债价格与估值处于相对低位,配置性价比不错。韦尔股份2022年度业绩出现严重下滑,下游需求疲软,公司持续去库存影响业绩。作为业内一体化龙头,技术储备丰富,静待拐点。当前转债估值与价格双低。

风险提示:股市风格切换、宏观经济波动、政策环境变化

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