新能源汽车行业复合集流体跟踪报告：基膜影响产业化进程：PP与PET 谁主沉浮？

【资料图】

复合集流体的基材对电池性能具有直接影响,在性能上,PP 优于PET;成本上,PET 占优;规模化角度看,PP 难度高于PET。而下游客户(电池厂)会综合性能、成本、规模化和应用场景等因素进行选择。看好复合集流体行业发展,推荐PP 基膜企业东材科技、铜峰电子,建议关注国风新材。

从性能看:不同基膜材质对电池性能有直接影响,PP(聚丙烯)更利于高温循环。复合集流体目前使用的基膜材质包括PET/PP/PI 等,其中PET 是极性材料,熔点高,韧性好,PP 是非极性材料,熔点和韧性不如PET,在磁控溅射过程中容易产生不良,对设备要求较高,但其耐酸性能好,在电池电解液中具有良好的性能,利于电池高温性能。

从需求看:需性能和成本综合比较。目前PET 基材的复合集流体通过电解液和其他材料的调整,电池可以达到较好的性能,但会造成潜在的成本增加和材料的变化。而大部分厂家的PP 基材集流体仍处于试制阶段,待试制成功并通过电池厂认可,则电池厂需要综合性能、成本、规模化、应用场景等因素,再决定量产的选择。由于PP 高温循环性能好,在需要满足高温使用条件得场景,特别是动力电池领域,具有明显得应用优势,而PET 在储能应用具有较好的适配性。

从供给看:PET 已实现规模化,PP 体量较小,且扩产周期长。PET 下游应用场景丰富,国内生产企业较多,已实现规模化量产。PP 主要应用在薄膜电容器中,其行业快速增长拉动PP 基膜的需求,从扩产角度看,需要进口海外的拉伸设备,而外资设备商如布鲁克纳和三菱等基本满产,这也限制了国内PP 生产企业的扩产。

从成本看:PP 复合集流体综合成本高于PET。从PP 和PET 基材成本看,据天鹅网数据,PP 价格为0.79 万元/吨,PET 价格为0.75 万元/吨。此外,PP 基膜的复合集流体生产难度大,设备折旧大和良品率低等因素,会导致综合成本将显著高于PET 复合集流体。

风险因素:复合集流体产业化进展不及预期;行业竞争加剧;新能源行业增长不及预期。

投资策略。复合集流体的基材对电池性能具有直接影响,在性能上,PP 优于PET;成本上,PET 占优;规模化角度看,PP 难度高于PET。而下游客户(电池厂)会综合性能、成本、规模化和应用场景等因素进行选择。投资建议:1)设备方面,推荐东威科技,建议关注骄成超声、道森股份、三孚新科、海格锐特、腾胜科技、汇成真空;2)复合集流体推荐具有磁控/水电镀经验的双星新材,建议关注宝明科技、英联股份、胜利精密、方邦股份、万顺新材、阿石创、元琛科技、重庆金美;3)基膜方面推荐东材科技和铜峰电子,建议关注国风新材。维持新能源汽车行业“强于大市”评级。

关键词： 建议关注 综合性能 东材科技