世界新动态：利率债招标分析：国开债23年第1期新发 第3期增发

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【利率债一级市场】

截至2 月27 日，本周利率债已公告发行总计2251.1 亿元，其中一般利率债1120.0 亿元，地方债1131.1 亿元。本周利率债总计到期3941.5 亿元：记账式国债1581.1 亿元，地方债270.4 亿元，国开债1570.0 亿元，农发债520.0 亿元。

【资金面及市场】

资金面：临近月末，央行公开市场净投放难碍资金面延续收敛态势，周一主要回购利率均上行，其中隔夜利率大幅上行近40bp。今日央行进行3360 亿元7 天逆回购操作，当日2700 亿元逆回购到期，净投放为660 亿元。

全天看，DR001 上行39bp 至1.83%，DR007 上行4bp 至2.29%。

一级方面，周一农发债二期招标结果较好，各品种中标利率均符合我们预期，倍数分化。二级方面，资金面收敛压制债市情绪，周一现券震荡偏弱，收益率升幅不足1bp。全天看10 年国开活跃220220 上行1bp 至3.095%，5 年国开活跃券230203 上行1bp 至2.9275%，1 年国开活跃券220216 上行1bp 至2.445%，10 年国债活跃券220025 上行1bp 至2.914%，5 年国债活跃券230002 收平于2.7325%，1 年国债活跃券200014 收平于2.15%。

【招投标建议】

目前1Y、5Y 国开债分别成交于2.45%、2.93%，我们预计2 月28 日1Y、5Y 国开债分别成交在2.26%-2.31%、2.86%-2.91%。

【风险】

利率超预期波动。

关键词： 回购利率 记账式国债 回购到期