每日速讯：容知日新(688768)：2022业绩预告符合预期 盈利能力稳中有升

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预告2022 年盈利同比增长42.6%基本符合我们预期公司2 月22 日发布业绩快报，预计2022 年实现营收5.47 亿元，同比+37.76%；归母净利润1.16 亿元，同比+42.6%；扣非归母净利润1.03 亿元，同比+37.7%。疫情对四季度交付存在一定扰动，收入端略低于我们预期；公司非经常性收益&盈利能力提升，归母净利润基本符合我们预期。

关注要点

4Q22 归母净利润同比+41.7%。由于公司收入确认季节性较强，我们在此仅比较四季度同比口径。4Q22 营收同比+39.1%至2.24 亿元，归母净利润同比+41.7%至0.71 亿元，我们认为四季度疫情对项目安装交付存在影响，项目真实安装需求增速可能快于收入增速，我们预计2023 年上半年存在部分项目的跨期交付，增速或相对乐观。

盈利能力稳中有升，信用减值短期波动。我们计算2022 年公司净利率约21.2%，同比+0.74pct，如果加回公司股权激励摊销费用1800 万元，我们计算公司2022 年净利率达24.5%。净利率提升我们认为主要系：1）公司产品结构变化导致，冶金化工等行业毛利率高于传统风电行业，公司在冶金化工行业收入占比稳步提升，此外我们认为软件收入占比明显提升；2）费用率的降低，由于疫情影响公司2022 年人员扩张速度相对收入增速低，带来期间费用的节约。公司同时披露了2022 年计提1243 万元信用减值损失，同比增加765 万元，主要系中小客户2022 年违约率相对高，我们预计随制造业需求回暖，2023 年信用减值损失比例有望回归正常。

多元行业发展雏形渐成，产能保驾护航。1）供给端：公司2 月16 日发布定增预案，拟定增不超过2 亿元助力设备智能监测系统产业化项目（使用募资金额 7097 万元）、数据中心建设项目（使用募资金额 6582 万元）、研发中心项目（使用募资金额 1321 万元）顺利进行。2）需求端：公司在冶金、石化行业头部客户进展顺利，在有色、煤炭、水泥、化工等新领域突破0 到1，我们认为2023 年在制造业顺周期的可能性下，多行业拓展带来的弹性可期。

盈利预测与估值

考虑到下游项目交付延期，我们下调2022 年EPS预测-2.8%至2.11 元，维持2023/2024 年EPS基本不变（考虑到部分项目交付节奏的延后，我们下调2023 年收入5.7%，盈利能力提升导致EPS预期不变），当前股价对应2023-2024 年P/E分别40.0/29.6x。我们维持目标价156 元不变，对应2023-2024 年P/E为49.7/36.9x，涨幅空间24.4%，维持“跑赢行业”评级。

风险

市场竞争加剧，宏观经济复苏不及预期。

关键词： 盈利能力 宏观经济 公司产品