全球观速讯丨有色金属行业：下游竞争白热化 产业链博弈加剧

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本报告导读：

下游车企、动力电池厂商竞争白热化，产业链对锂价博弈加剧，锂价下跌延续。

摘要：

周期研判：维 持锂钴行业增持评级。锂板块：基本面上，上半年历来为需求淡季，材料厂受终端订单偏弱影响尚未开始大规模采购，锂盐厂与材料厂处于僵持博弈阶段。1）期货端：无锡盘2302 合约周度跌12.0%至38.5 万元/吨； 2）锂精矿：亚洲金属网锂精矿价格为5930美元/吨，环比跌40 美元/吨。宁德时代推出“锂矿返利”计划，产业链下游从车企到电池厂均开始白热化竞争，降本压力向上游传导短期对锂价有所压制，但上半年历来为需求淡季，在下游大幅降价的情况下，下半年旺季需求仍可期待。增持：中矿资源、永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能。受益：西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华超净、科达制造、西藏珠峰、川能动力、藏格控股。

钴板块：国内原料价格下行，钴盐冶炼企业价格调整逻辑转向需求主导。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。

产业链博弈加剧，锂价延续下行：根据与贸易商交流，电碳主流成交价42-44 万元/吨左右(跌2 万元/吨)，工碳39-41 万元/吨(跌2-3 万元/吨)，电池级氢氧化锂44-46 万元/吨(跌1-2 万元/吨，成交很少)。上周价格仍然处于下跌状态，下游厂家库存水平基本处于低位水平，但暂无垒库需求。在终端需求未明显提振的情况下，材料厂继续观望心态浓厚。上游盐湖地区锂盐库存处于去库阶段，锂价延续下行。根据SMM 网站报价，电池级碳酸锂价格为42.0-44.2 万元/吨，均价较前一周下跌2.97%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为39.0-41.2 万元/吨，均价较前一周下跌3.01%。

电钴交易情绪平淡，钴盐价格继续下调。根据SMM，电钴价格继续下调，市场电钴交易清淡，部分冶炼厂加入电钴生产市场供给增多，钴价震荡下游合金市场采购较为谨慎，近期采购需求较少。高幅价格受头部电钴大厂出厂价影响，相对较为坚挺。根据SMM 数据，电解钴价格为27.0-31.0 万元/吨，均价较前一周跌1.22%。

正极材料价格跟随锂价小幅下跌：根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格13.8-14.2 万元/吨，均价较前一周跌1.93%。三元材料622 价格为31.8-32.5 万元/吨，均价较前一周跌0.10%。

风险提示：新能源汽车增速不及预期。

关键词： 氢氧化锂 的情况下