全球时讯：莱尔科技(688683)：布局涂碳铝箔 把握快充及长循环发展机遇

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事项：

近日，公司与子公司佛山大为、神隆宝鼎共同成立合资公司河南莱尔建设年产6 万吨涂碳箔项目，其中莱尔科技出资70%、神隆宝鼎出资20%、佛山大为出资10%。目前，河南莱尔已完成工商设立登记。

国信电新观点：1）公司在涂碳箔领域上下游协同布局，把握快充及长循环发展机遇。涂碳铝箔能够优化电池倍率性能、提升循环寿命等，目前主要用于磷酸铁锂电池中，未来有望应用于快充等场景。公司与神隆宝鼎达成战略合作并成立合资公司，一方面有望与铝箔企业实现深入合作、保障原材料供应；另一方面，双方达成战略合作协议并且生产基地毗邻，有望实现就近协同提升产品质量。2）公司积极布局新能源领域，碳纳米管业务稳步推进。公司计划投资12.15 亿元，建设年产3800 吨碳纳米管粉体+3.8 万吨浆料产能，其中一期规划1800 吨粉体+1.8 万吨浆料，二期规划2000 吨粉体+2 万吨浆料。一期工程预计2023 年上半年建成，二期工程有望在2024 年初建成。目前，公司正与动力电池主流供应商送样测试。3）投资建议：上调盈利预测，给予“增持”评级。公司积极布局涂碳铝箔、碳纳米管等业务，把握新能源车及储能行业发展机遇。考虑到公司对佛山大为持股比例提升，我们调整盈利预测，预计公司2022-2024 年实现归母净利润0.51/0.93/2.28 亿元（原预测为0.51/0.88/2.10 亿元），同比-25/+82/+145%，EPS 分别为0.33/0.61/1.48 元，当前股价对应PE 分别为77/42/17 倍，首次评级，给予“增持”。

风险提示

原材料价格波动风险：公司原料涉及树脂、铜线类等，若其波动过大会对公司盈利能力产生明显影响。

产能建设不及预期：碳纳米管、涂碳铝箔相关项目产能建设可能存在建设进度不及预期的风险。

客户开拓不及预期：公司新产品开拓客户过程中，若存在开拓或验证不及预期，会对公司业绩产生一定影响。

关键词： 盈利预测 合资公司 新能源车