A股市场投资策略周报：市场有待回归趋势 主题表现仍将抢眼

(相关资料图)

投资要点：

市场回顾，近五个交易日（2 月3 日-2 月9 日），重要指数多数调整；其中，上证综指收跌0.47%，创业板收跌1.25%，而科创50 收涨0.5%；风格层面中小盘股相对抗跌，沪深300 收跌1.20%，中证500 小幅收跌0.24%。成交量方面明显缩量，两市统计区间内成交4.34 万亿元，环比减少3993 亿；其中，北上资金呈小规模流入态势，统计区间内净买入20.61 亿元。行业方面，申万一级行业跌多涨少，其中计算机、传媒、通信、环保行业涨幅居前，而有色金属、建筑材料、商贸零售、农林牧渔行业跌幅居前。

政策方面，近期中央政治局就加快构建新发展格局进行第二次集体学习。

会议对新发展格局给予了高度重视，强调其构建将影响我国“在各种可以预见和难以预见的狂风暴雨、惊涛骇浪中”的生存力、竞争力、发展力、持续力。其中，“狂风暴雨”和“生存力”都是新增表述，显示当前经济形势及挑战较为严峻，涉及国家“生存”。对于内需体系的构建，会议指明要着力扩大“三个需求”，即“有收入支撑的消费需求、有合理回报的投资需求、有本金和债务约束的金融需求”，意味着除了消费、投资外，金融需求也将构成内需体系的重要部分，但对三类需求都加上了约束条件，显示扩大内需下仍对“防风险”有要求。本周国常会也重点部署了推动消费加快恢复的任务，具体而言，一是促进汽车等大宗消费政策落地，二是增加合理消费信贷，三是支持刚性和改善性住房需求，以推动消费成为经济的主拉动力。此外，会议还要求科技自立自强，解决“卡脖子”

问题。健全现代化产业体系，补短板、延优势、升传统、建新兴，增强产业发展的接续性和竞争力。整体而言，本次会议由新一届委员参与，学习内容对于未来政策的指向性较强，投资者可对其中的细分领域进行挖掘。

策略方面，市场短期仍处于政策、经济数据以及业绩的真空阶段，但包括金融数据、高频的地产、汽车等数据也将对基本面情况进行验证，借助基本面的验证叠加市场调整后成交量的萎缩，不排除指数重回此前的趋势。短期来看，投资者对政策预期在内的主题机会的精选将阶段性的获取更好的收益。行业配置方面，基于2 月月报中“内资将成为行业轮动的主要驱动力”这一判断下，接下来可对偏股型基金2022Q4 增配，且持仓水位尚处低位的行业进行重点关注，即医药生物、计算机、传媒、非银金融、机械设备行业。主题性机会，可关注博弈行业拐点及短期FPGA 催化下的半导体，以及国际关系催化下的国防军工行业。此外，还可关注需求端刺激政策有望进一步推进下的“地产链”。

风险提示：海外市场波动风险，政策推进不及预期，疫情发展超预期。

关键词： 狂风暴雨 有色金属 医药生物