行业景气度观察系列2月第1期：重大项目密集开工 用工需求边际回暖

【资料图】

本报告导读：

重大项目密集开工，用工需求边际回暖；下游消费景气分化，商品房、乘用车销售回落，服务消费复苏强劲；中游发电量、开工率环比回落；上游工业金属、钢价上涨。

摘要：

下游消费景气 分化；春节假期中游传统制造景气延续低位；上游钢材价格迎“开门红”。下游消费景气分化，春节期间商品房成交面积同比下滑，猪价继续寻底，乘用车销量环比回落，但服务消费与部分必选商品消费强劲复苏；春节假期传统制造企业陆续放假停产，企业开工率多数回落，中游发电/耗煤量环比大幅下滑，浮法玻璃、水泥需求表现平淡；上游煤价小幅回落，钢材、工业金属价格显著上涨。

疫后复苏跟踪：重大项目密集开工，用工需求边际回暖。1）短途出行平稳修复：春节前十天（01.22-01.31，下同），主要城市地铁客运量较22 年春节同期增长7.3%；春运前25 天（01.07-01.31，下同），百城拥堵延时指数较21 年春运同期上涨0.8%；2）长途出行活跃度提升，但春运客流修复略不及预期：春运前25 天，全国百度迁徙规模指数较22 年同期增长30%，全国旅客发送量恢复至19 年春运同期的53%，修复不及预期或因部分群体提前返乡、自驾返乡；3）服务消费强劲复苏： 01.8-01.14 酒店RevPAR/OCC/ADR 环比变化-3.5%/-5.3%/+2.4%；春节前十天，全国电影票房较22 年同期增长18.4%；春节假期国内旅游人次/旅游收入恢复至19 年春节同期的89%/73%；4）重大项目密集开工，用工需求显著回暖：多省公布23年全年/一季度重大项目投资计划，计划投资金额较22 年普遍上涨；上周新增招聘帖环比下滑11%，较往年春节期间下滑幅度明显收窄，企业招工有所前置。据58 同城、赶集直招数据，23 年春节开工前三天（1.28-1.30），企业招聘需求环比上涨43%，用工需求显著回暖。

下游消费：春节地产销售同比回落，乘用车销量环比下滑。春节前十天30 大中城市商品房成交面积同比下滑17%，返乡置业热度较低；上周22 省市平均生猪价格周环比下跌0.2%，供应过剩压力仍在；上周我国乘用车零售/批发环比上月同期下滑71%/75%，主因车辆购置税等部分优惠政策到期叠加春节放假时间引导消费需求提前释放。

中游制造：春节假期需求回落，发电/耗煤量环比下滑。上周纳入统计的燃煤发电企业日均发电量/耗煤环比下滑8.8%/8.8%；石油沥青/高炉/PTA/半钢胎开工率周环比变化-7.2%/+0.7%/-1.4%/-18.8%；浮法玻璃价格周环比上涨1.7%，水泥价格指数周环比下滑1.7%。

上游资源：动力煤价小幅下滑，钢材价格迎“开门红”。上周黄骅港Q5500 动力煤平仓价周环比下跌1.6%，春节工业用电下滑叠加气温偏高致使电煤需求回落，产地煤企放假致使供应有所收缩，煤市整体呈现供需双弱的格局；螺纹钢/热轧板卷价格周环比上涨2.2%/0.7%，主因“稳增长”政策提振需求预期；美国经济软着陆预期增强叠加加息预期回落，长江有色铜/铝价格周环比大涨2.0%/2.8%。

风险提示：疫情扩散超预期、稳增长与需求恢复情况不及预期。

关键词： 环比下滑 成交面积 环比下跌