医疗服务行业周报：医保谈判结果发布 目录不断优化有利于提高创新积极性

核心要点：

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上周医疗服务II 上涨5.09%，CXO 相关公司涨幅居前上周医药生物报收9779.75 点，上涨2.50%，涨幅排名位列申万一级行业第14 位，涨幅居中；医疗服务II 报收9836.60 点，上涨5.09%；中药II 报收7541.82，上涨3.00%；化学制药报收11102.85 点，上涨2.13%；生物制品Ⅱ报收9644.43 点，上涨1.54%；医药商业Ⅱ报收6454.87 点，下跌1.09%；医疗器械Ⅱ报收8302.25 点，上涨1.34%。细分板块来看，医疗服务涨幅较大。

从医疗服务板块公司的表现来看，表现居前的公司有：普瑞眼科（+15.8%）、诺思格（+15.7%）、博腾股份（+13.8%）、药康生物（+13.1%）、凯莱英（+10.8%）；表现靠后的公司有：诺泰生物（-6.0%）、*ST 宜康（-5.4%）、澳洋健康（-7.0%）、何氏眼科（-3.9%）、百诚医药（-3.7%）。从个股涨跌幅来看CXO 相关公司涨幅居前。

医疗服务板块PE（ttm）比上周上升了1.77 X，PB（lf）比上周上升了0.29X当前医疗服务板块PE 为36.17 X，近一年PE 最大值为60.90 X，最小值为28.92 X；当前PB 为5.98 X，近一年PB 最大值为7.80 X，最小值为4.67 X。

医疗服务板块PE（ttm）较前一周上升了1.77 X，PB（lf）较前一周上升了0.29 X，医疗服务板块PE、PB 处于近一年底部水平。从近10 年来看，医药行业估值处于位于历史分位7.63%，医疗服务板块估值位于历史分位3.41%。

重要资讯

（1）国家医保局发布《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2022 年）》：1 月18 日，国家医保局发布《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2022 年）》该目录自2023 年3 月1 日起正式实施。

通过本轮调整，国家医保药品目录内药品总数达2967 种，其中西药1586种，中成药1381 种。（来源：国家医保局）（2）工信部：全力做好重点医疗物资生产供应：工信部作为联防联控机制物资保障组，会同成员部门和有关地方加大医疗物资保障力度，全力推动医药医疗企业稳产达产、扩能扩产，加大重点药物市场供给，引导合理有序精准投放。（来源：医药网）? 本周观点

2022 年医保谈判结果正式发布，与往年相比，2022 年国谈新增品种数量、谈判成功率等均有质的飞越，进一步反映了企业对医保谈判规则的理解和预期趋于稳定。2016 年至今，国家医保谈判已经进行了七轮，国家医保局通过医保谈判不断优化目录内药品结构和疗效水平，将肿瘤药、慢病药、罕见病药和儿童用药等保障短板逐步补齐。医保谈判的动态调整机制为创新药获批上市后进入医保提供了快速便捷的通道，相关药品新纳入医保后可显著改善患者可负担性、医生认可程度、终端覆盖范围，有利于创新药快速放量，从而提高药企创新积极性，加大研发投入，建议关注创新产业链医药外包服务产业。

医药板块经过一年的调整，目前估值已经回落至近十年底部位置，极具配置价值，此外，随着对新冠病毒感染实施“乙类乙管”疫后复苏已经开启。

当前我们看好医疗服务行业的诊疗恢复与“创新”产业链的重启，维持对医疗服务行业的“增持”评级，建议在以下三大主线中优选细分方向：（1）“创新”重启的CXO：关注临床CRO 及后端细胞基因治疗CDMO；（2）疫后复苏医疗服务：关注受益于消费复苏的口腔医疗、眼科等专科医疗服务；（3）关注受益于诊疗恢复的IVD 产业链下游ICL。

风险提示

（1）政策变动不确定性；（2）创新药研发投入不及预期；（3）行业及上市公司业绩不及预期风险。

关键词： 相关公司 生育保险 涨幅居前